Рост инвестиций пока не транслируется в расширение производства
По данным Росстата, инвестиции в основной капитал выросли в 3 кв. 2023 г. на 13% г./г. в реальном выражении (12,6% г./г. во 2 кв. 2023 г.). До этого темпы были довольно скромными (см. график), и их улучшение по итогам последних двух кварталов во многом результат снижения цен на инвестиционные товары (чему могло поспособствовать переключение на более дешевые импортные аналоги, а также смещение инвестиционного фокуса на объекты инвестирования с меньшей долей импорта).

Среди крупных отраслей-лидеров роста за 3 кв. (кв./кв. в номинальном выражении с исключением сезонности) – транспортировка и хранение (+12%), добыча нефти и газа (+9%), химическое производство (+30%), НИОКР (+15%), отстают добыча металлических руд (-7%), производство нефтепродуктов (-3%), автомобилей (-12%), а также образование и здравоохранение (-9%).

Вместе с тем, определенный видимый позитив в инвестициях пока, видимо, недостаточен для обеспечения дальнейшего роста производства, которое уже несколько месяцев не растет м./м., в условиях близкой к полной загрузки производственных мощностей. Мы полагаем, что для восстановления роста промышленности необходима дальнейшая активизация инвестиций, которая сейчас наблюдается лишь в ряде крупных отраслей.