ВВП в октябре сохранил положительную динамику м./м.
По оценке Минэкономразвития, рост ВВП в октябре составил 5,0% г./г., лишь немного ниже результатов последних месяцев (за 3 кв., по оценке Росстата, 5,5% г./г.). Наибольший вклад приходится на торговлю (оптовая, +25,5% г./г., розничная, +12,7% г./г.), обрабатывающие отрасли промышленного производства (+9,5% г./г.), сельское хозяйство (+5,5% г./г.) и строительство (+3,2% г./г.). Как для общей оценки, так и в разрезе сегментов, существенный эффект оказывает низкая база прошлого года (например, после просадки в 2022 г., оптовая торговля до сих пор ниже уровня двухлетней давности на 4%).

При этом, месячные темпы с исключением сезонности остаются в положительной области, +0,3% м./м. Мы полагаем, что позитивная секвенциальная динамика ВВП может исчерпать себя в ближайшие месяцы, отдельные всплески могут быть возможны в основном благодаря фискальному стимулу (расходы бюджета, скорее всего, вновь будут значительными не только в декабре, но и в январе-феврале, формируя новую сезонность). По нашим оценкам на основе параметров среднесрочного прогноза, ЦБ также ожидает замедление экономики (верхняя граница ВВП на 2023 г. – 2,7% г./г., на 2024 г. – 1,5% г./г.), а сохранение положительных темпов ВВП м./м. сейчас может восприниматься регулятором как отклонение от базового сценария (в октябрьском пресс-релизе регулятор отмечал, что это усиливает устойчивое инфляционное давление). С учетом по-прежнему высоких инфляции, инфляционных ожиданий и роста ожиданий участников рынка, это увеличивает вероятность повышения ставки на декабрьском заседании регулятора.