Россия резко переписывает бюджет 2027 года под продолжение войны. По данным Reuters, расходы по статье «Национальная оборона» увеличивают до 17,1 трлн рублей вместо ранее заложенных 13,5 трлн. Дефицит 2026 года одновременно вырос примерно до 3% ВВП — почти вдвое против первоначального плана.
⠀
Четыре дня назад мы уже фиксировали расширение финансовой мобилизации: новые налоги должны были закрыть лишь часть бюджетного разрыва. Теперь растёт и сама военная заявка. Прежняя траектория постепенного снижения оборонных расходов после пика не состоялась.
⠀
Недостающее Минфин добирает внутренним долгом. На последнем аукционе он разместил ОФЗ на 113,5 млрд рублей; Коммерсантъ сообщает, что спрос был почти вдвое выше предложения, но доходность составила 16,14% годовых. Рынок государственный долг пока принимает, но бюджет платит за этот доступ очень дорого.
⠀
16,14% уже учитывают покупку облигации ниже номинала и возврат номинала при погашении. Проблема в том, что налоги забирают больше текущих доходов, ОФЗ переносят расходы на следующие бюджеты, а дорогой долг постепенно увеличивает стоимость самой войны.
⠀
Если в 2027 году военные расходы останутся около 17,1 трлн, а новые длинные ОФЗ продолжат размещаться примерно под 16%, финансовая мобилизация станет многолетним режимом. Ограничителем будет уже не формальная возможность занять, а способность банковской системы и гражданской экономики поглощать всё больший государственный долг без вытеснения частного кредита и других расходов.
⠀
Психоистория #Россия #Финансы