Крупнейшие технологические компании начинают менять сам рынок долга. По данным Financial Times, в этом году компании, связанные с ИИ, привлекли около $500 млрд, а Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft и Oracle могут выпустить свыше $1 трлн нового долга в ближайшие годы.
⠀
До этого кредитный контур ИИ расширялся через перенос риска от технологических компаний к пенсионным фондам, страховщикам и облигационным фондам. Огромные выпуски теперь начинают менять условия заимствований для тех, кто к ИИ вообще не относится.
⠀
Компании переносят размещения, чтобы не выходить на рынок одновременно с Amazon или Oracle, а иногда занимают на более короткий срок из-за избытка длинного технологического долга. В Европе и Канаде сегменты, где таких выпусков особенно много, показывают давление на цены других облигаций.
⠀
До прямой угрозы рынку государственного долга ещё далеко. Доходности прежде всего двигают инфляция, дефициты и политика центробанков. Но инвесторы сравнивают длинные облигации технологических гигантов с государственными, а, по словам участников рынка, некоторые страны начинают учитывать календарь крупных размещений ИИ.
⠀
ИИ-бум начинает передаваться в остальную экономику через стоимость капитала. Пока спрос на вычисления оправдывает расходы, долговой рынок помогает продолжать строительство дата-центров даже при дорогом капитале. Но чем большая часть финансовой системы держит бумаги, завязанные на один инвестиционный цикл, тем шире будет будущая переоценка, если ожидаемые денежные потоки от ИИ не оправдают объём вложений.
⠀
Психоистория #ИИ #Рынки