ФРС впервые с 2023 года повысила ставку на 0,25 п.п. — до диапазона 3,75–4,00%. NBC News отмечает, что это первое решение Кевина Уорша во главе ФРС, хотя Дональд Трамп назначал его с расчётом на более дешёвые деньги.
⠀
Два дня назад дорогая энергия уже толкала ФРС к повышению. Война с Ираном, повреждение саудовского нефтепровода, продвижение хуситов к Баб-эль-Мандебу и удары по нефтепереработке удерживают топливо дорогим. Через перевозки и себестоимость товаров энергетический шок расходится по остальной экономике.
⠀
ФРС действует уже на второй круг этого шока: более высокая ставка охлаждает кредитный спрос и ограничивает закрепление роста цен. Reuters отмечает, что сама ФРС убрала из заявления прежнюю ссылку на «шоки предложения»: инфляционное давление стало шире одной энергии, а рост розничных продаж на 1,2% даёт пространство для ужесточения.
⠀
Так война получает ещё одну внутреннюю цену для администрации Трампа. Дорогая энергия повышает расходы домохозяйств и бизнеса, а борьба с её инфляционным следом делает дороже ипотеку, корпоративный кредит и обслуживание долга. Даже при доходности десятилетних облигаций около 5% ФРС подняла ставку — значит, она пока сохраняет свободу действовать против инфляции.
⠀
Следующий тест — траектория ставки после нормализации нефти. Быстрое снижение цен на энергию даст Уоршу пространство остановить цикл. Продолжение повышений после этого покажет, что война была катализатором, а главным двигателем стала уже широкая внутренняя инфляция.
⠀
Психоистория #ФРС