Приватизация в империи РЖД: вагончик тронулся?

Если верить источникам "Коммерсанта", РЖД планируют продать 49% в Федеральной грузовой компании (ФГК).

🟨 Сроки - ожидается, что во II квартале 2026 года вопрос будет вынесен на совет директоров монополии.

🟨 Форма - открытый аукцион. Критерии допуска к участию выработают РЖД.

🟨 Цена - 44 млрд рублей. Такова оценка на основе результатов за 9 месяцев 2025 года. Окончательная сумма может быть скорректирована.

В управлении ФГК - крупнейший вагонный парк из 134 тыс. единиц. На рынке оперирования она много лет делит пальму первенства (по совокупности показателей) с Первой грузовой компанией.

В 2024 году выручка составила 127 млрд рублей (+10%), чистая прибыль - 47 млрд рублей (-2,8%).

Поступления дивидендов от ФГК:

⚫️За 2022 год - 20,6 млрд рублей (50% от прибыли)
⚫️За 2023 год - 31,1 млрд рублей (64%)
⚫️За 2024 год - 22 млрд рублей (47%)

Аналитики отмечают, что пакет ФГК оценён в 2-2,5 раза дешевле стоимости вагонного парка, но на это есть причины:

⚫️На продажу выставлен неконтрольный пакет.

⚫️Неблагоприятная ситуация на рынке перевозок. В частности, у ФГК за январь-сентябрь 2025 года погрузка обвалилась на 30,3%, до 54,3 млн тонн. В условиях сокращения грузовой базы у оператора одна из самых высоких долей простаивающего парка полувагонов, поэтому компания в 2026 году будет убыточной.

С текущей конъюнктурой и параметрами продажи наиболее вероятным покупателем выглядит финансовый инвестор, который зайдёт в актив на 3-5 лет для получения дивидендов и продажи доли в условиях роста рынка.

По-хорошему, выставлять на продажу надо контрольные пакеты всех трёх контролируемых операторов (+"РЖД Логистика" и "РЖД Бизнес Актив") и часть пакета самих РЖД. Но это уже вопрос политический.

™️ Грузопоток