Всем привет!

Когда я узнал в 2009 году что такое мультипликаторы и начал в них разбираться, сразу подумал — я познал этот рынок, сейчас найду самую дешёвую по P/E компанию, куплю, и всё!!!

Давайте попробуем это сделать сейчас.

На фото — 24 самых дешёвых по мультипликаторам компаний.

Красным я подчеркнул компании, в которые хотя бы теоретически можно рассматривать к покупке.

ЭТО НЕ ЗНАЧИТ, ЧТО В НИХ ЕСТЬ ИДЕЯ! В их сторону просто можно смотреть, это не откровенный шлак.

Из 24 компаний с низким P/E откровенный шлак — 13 штук.

ДАВАЙТЕ ПРОЙДЁМСЯ ПО СПИСКУ "ШЛАКОВ"

1) Сургут

У компании огромная кубышка, которая в 6 раз превышает капитализацию. Отчётность не раскрывает. Дивиденды на обычку платит копеечные десятки лет, стоит очень дешево.

По слухам — это деньги Путина.

Отличительная особенность — соблюдает див. политику, поэтому префы интересны.

2) ВТБ

Если попросят, ВТБ может дорого купить вонючий Почта банк, может спасти от банкротства ОСК, потому что компания важна для страны.

ВТБ закрывает деньгами миноритариев дыры, которые нужно закрыть государству.

3) Интер РАО

Недавно топ-менеджер компании в интервью сказала:

«У нас нет задачи бегать за розничным инвестором и растить нашу капитализацию, которая есть, получается, только предмет психологической реакции большого количества людей»

У компании огромный CAPEX, её основная задача — обновлять энергосистему, которая с момента развала СССР износилась по разным данным от 50 до 70%.

Нам прямо сказали, что акционерную стоимость тут создавать никто не будет. Вся прибыль идёт на CAPEX. Компания выполняет гос. задачи, а не задачи инвесторов.

ВЫВОД: Чтобы купить компанию, она должна не только быть дешевой по P/E, но и не иметь огромный CAPEX, отдача от которого будет непонятно какая непонятно когда.

4) Газпром

Аналогично. Выполняет соц. задачи, газифицируя страну себе в убыток, впереди большой CAPEX в виде строительства новых труб, при этом за счёт компании финансируется футбольный клуб, построен Лахта центр и пр. Менеджмент получает огромные премии.

5) Башнефть

Из компании деньги выводятся через займы основному акционеру — Роснефти.

ВЫВОД: У компании не только должен быть низкий P/E, но она должна не кидать миноритариев через займы. В таком случае прибыль уходит основному акционеру, а не всем остальным акционерам.

6) РусГидро

Та же история. Огромный CAPEX, выполнение соц. задач, но тут есть ещё одна проблема.

Долг больше 500 млрд, который вырос за последние 5 лет в 6 раз.

Даже если кап. вложения завтра прекратятся, компания ещё лет 5-7 будет гасить долг вместо дивидендов. Владеть ей в этот момент просто неинтересно.

ВЫВОД: Большой долг — это тоже "рэд флаг", как говорят подростки.

7) Аэрофлот

Тут и большой долг, и соц. задачи: Аэрофлот обязан покупать российские самолёты, летать в те направления, куда летать невыгодно.

8) ОВК

В 2023 допэмиссия размыла инвесторов в 109 раз.

Без комментариев. Думаю понятно, что идеи нет и быть не может.

9) Юнипро

Та же самая тема с капексом и соц. задачами. Есть кубышка и инвесторы мечтают о выплате всей этой суммы на дивиденды и любят разгонять акцию на этих ожиданиях, но это уже почти 4 года фантазии.

Иксы могут быть, но это ставка на один сценарий.

10) ЛСР

Мажоритарий дарит себе 15% компании, у несогласных выкупает акции в 2 раза дороже рынка, всё за счёт миноритариев.

Просто оставлю тут ссылку на этот пост: https://t.me/c/1517003300/6416

11) МГТС

Качают деньги дивами в мамку (МТС), миноры в пролёте.

Оставлю ссылку на этот пост: https://t.me/c/1517003300/8343

12) НКНХ

Сибур выводит через дебиторку деньги. Большой CAPEX.

13) Фикс Прайс

Умирающая модель бизнеса, ежегодная потеря трафика, маркетплейсы с каждым годом забирают клиентов (как и у М-Видео, кстати), капитализация упала почти в 10 раз с момента IPO.

14) En+ Group

Кошелёк Дерипаски. Див. политика не соблюдается, у основного актива (Русала) очень плохая конъюнктура.

–––––––––––––––––––––––––––

Выводы из всего этого постом ниже.