ИДЁМ ПО РЫНКУ, ИЩЕМ ИДЕИ…

3 ЧАСТЬ

См также…
👉 1 ЧАСТЬ 👈
👉 2 ЧАСТЬ 👈

🍏 $MGNT (МАГНИТ).

Главная проблема — долг и отсутствие прибыли ввиду бездарного управления компанией после ухода Галицкого, когда в одном доме открывается по 3 Магнита, думаю вы и сами все это видите…

‼️Чистый долг вырос до 518,1 млрд руб., чистый долг/EBITDA достиг 2,9х, а за полугодие компания получила почти 2 млрд руб. убытка. Во втором полугодии Магнит, скорее всего, вернется к прибыли благодаря сезонности, но сильного результата не ждем. EV/EBITDA около 4х нельзя назвать дешевой оценкой при такой долговой нагрузке‼️

История может стать интересной при восстановлении маржи и снижении долга, но риски высокие.

🍗 $GCHE (ЧЕРКИЗОВО).

Черкизово показывает сильное восстановление.

Выручка за 1 полугодие выросла всего на 3,5%, зато ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ УВЕЛИЧИЛАСЬ БОЛЕЕ ЧЕМ В 2 РАЗА. Основной драйвер — рост валовой маржи с 28% до 30% благодаря снижению себестоимости, при этом коммерческие и общехозяйственные расходы практически не выросли.

Дополнительно помогло снижение чистого долга и процентных расходов, чистый долг/EBITDA опустился до комфортных 2,1х.

‼️По итогам года компания вполне может показать рекордную прибыль, что дает оценку около 4,2 P/E‼️

ИСТОРИЧЕСКИ ЧЕРКИЗОВО СТОИЛО ПО 7–9 ПРИБЫЛЕЙ, поэтому дисконт заметный, но без огромной недооценки относительно всего рынка. Потенциальная дивдоходность около 12% выглядит неплохо, однако тот же Сбер стоит дешевле и дает больше.

Хорошая спокойная история для консервативного портфеля, но не фаворит.

🐟 $AQUA (ИНАРКТИКА).

Выручка за 1 полугодие выросла на 37%, но компания все равно получила около 0,4 млрд руб. чистого убытка.

Скорректированная на переоценку биологических активов прибыль составила всего 1,6 млрд руб., что остается очень слабым результатом относительно исторических показателей и капитализации около 28 млрд руб.

Одновременно растет долговая нагрузка: ЧИСТЫЙ ДОЛГ/EBITDA ДОСТИГ ~2,5Х, а процентные расходы находятся около исторических максимумов.

☝️Компания только сейчас восстановила объем биологических активов и продажи после крупных потерь, поэтому прежние планы более чем двукратного роста производства уже выглядят значительно менее определенно и реализуются не раньше 2028 года.

‼️Даже если второе полугодие пройдет хорошо, P/E может остаться около 7х без высокой дивидендной доходности.

Добавляем риски новых биологических потерь и продолжающегося снижения цен на лосось — акции пока выглядят дорогими и рисковыми‼️

🍅 $AGRO (РУСАГРО).

Выручка за 1 полугодие выросла на 9%, но себестоимость прибавила сразу 15,6%. Особенно удивляет рост расходов на персонал на 35% за полугодие. Дополнительно по прибыли ударила слабая переоценка биологических активов — около 3 млрд руб. против значительно более высокого результата годом ранее.

В ИТОГЕ ПОЛУГОДИЕ ЗАКОНЧЕНО С УБЫТКОМ ₽1,4 МЛРД.

Бизнес проходит нижнюю часть цикла, при улучшении цен на сельхозпродукцию способен заметно восстановить прибыль. В ЛУЧШИЕ ГОДЫ КОМПАНИЯ ЗАРАБАТЫВАЛА 40-45 МЛРД РУБ, при такой прибыли текущая капитализация дала бы оценку ниже 2 P/E))

‼️Но до этих результатов далеко: сахар стоит 40₽/кг (минимум за несколько лет), пшеницу в этом сезоне вообще отдают дешевле себестоимости из-за рекордного урожая и сильных проблем с логистикой из-за ударов БПЛА по портам в Новороссийске и тд‼️

Плюс сохраняются корпоративные риски после смены собственника, включая дальнейшую судьбу миноритариев.

В общем дешево, но ИДЕИ НЕТ.

–––––––––––––––––––––––––––––––

В 4 части дальше смотрим ритейл, она уже вышла ниже 👇👇👇

P.S. Прокомментировать разбор можно под 4 частью.