Теперь и МФО, или почему мы не любим покупать «надежное»
#стратегиятактика #правилаигры #вдо

Снижение рейтинга Самолету (с a- до bbb и с негативным прогнозом) – событие для широкого рынка облигаций важное и беспокойное. Теперь и Самолет ВДО.

Но днем ранее, блокировка от ФНС счетов МФК Лайм-Займ сразу на 630 млн р. – пусть не такая громкая новость, однако именно для ВДО знаковая.

МФК и отчасти коллекторы, обладая вполне скромными рейтингами от b до bbb-, воспринимались как часть рынка, до которой его проблемы не долетают. Как островок надежности и спокойствия. И, глядя на доходности, относились инвесторами к более достойному эшелону.

Так ли это? Пока имеем сигнал тревоги от одного отраслевого эмитента. И он кажется локальным. Но в жанре нынешней трагедии фондового рынка страхам свойственно разрастаться.

Предположу, чуда не будет, переоценка риска произойдет и в МФК. Вслед за лизингом, строительством, производством, сельским хозяйством, торговлей, логистикой.

Переходя к практике инвестирования, именно чтобы меньше терять на фактах, аналогичных этой внезапной блокировке, мы стараемся избегать покупок переоцененных облигаций (вообще, переоцененного). Хотя бы их сопровождал ореол надежности. Если средняя доходность для рейтинга bb, условно, 30%, то покупать в нем что-то с 25% - разве что точечно.

Падение на плохих новостях будет в любом инструменте. Но в недорогом или уже пострадавшем меньше. Как меньше и соблазна такого инструмента купить с избытком в силу его исключительности.

Нынешний рынок облигаций неизбежно бьет по результатам нашего управления активами. И всё-таки до уровня средних просадок рынка нам далеко (см. итоги управления облигационными активами за сентябрь). В чем-то мы предусмотрительнее при избавлении от убыточных позиций. Фундаментальнее то, мы почти не держим что-либо, из-за предпочтений инвесторов переоцененное. Ограничение, которое заметно сокращает просадки при негативных, как сейчас, сценариях.

👉 Чат Иволги в Telegram
👉 Наш канал в MAX
👉 Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности