Комитет по открытым рынкам ФРС США (FOMC) по итогам заседания 15–16 сентября повысил ключевую ставку на 25 пунктов, до диапазона 3,75–4% годовых. Россия в меньшей степени подвержена прямому влиянию повышения ставки ФРС благодаря ограниченным трансграничным потокам. Но полностью от глобального финансового шока страна не защищена: сильный доллар может оказывать давление на сырьевые цены и косвенно влиять на доходы бюджета. 
 
Последний раз ставка ФРС повышалась в июле 2023 года. Тот цикл ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП) начался весной 2022 года на фоне ускорившейся после пандемии инфляции: за 16 месяцев ставка была поднята с 0–0,25% до 5,25–5,5%. Осенью 2024 года рост цен начал замедляться и регулятор перешел к снижению ставки, доведя ее к концу 2025 года до диапазона 3,5–3,75%. В 2026 году смягчение ДКП остановилось.
 
Повышение ставки противоречит высказываемому Трампом желанию иметь в США «самую низкую процентную ставку в мире». Назначая Кевина Уорша главой регулятора, президент, очевидно, рассчитывал на смягчение ДКП. Однако основной причиной разворота денежно-кредитной политики ФРС можно считать действия самого Белого дома – точнее, их последствия. Резкое сокращение поставок нефти через Ормузский пролив с началом конфликта на Ближнем Востоке ограничило ее предложение на мировом рынке и привело к росту цен на топливо.
 
Энергетический шок затронул и США, несмотря на высокий уровень собственной нефтедобычи: цены на бензин в августе подскочили на 27,4%. В результате инфляция в августе составила 0,4% к июлю, в годовом выражении осталась на июльском уровне в 3,4%.
 
Дополнительное пространство для ужесточения политики ФРС дает рынок труда, демонстрирующий пока устойчивость.
 
ФРС немного улучшила прогноз по росту американской экономики: в 2026 году ВВП США, как ожидается, увеличится на 2,3% против июньской оценки в 2,2%, а в 2027-м – на 2,4% вместо 2,3%.
 
Одновременно регулятор повысил оценку инфляции на 2026 год до 3,7% с 3,6%, ожидавшихся в июне. В 2027 году рост потребительских цен, по прогнозу ФРС, замедлится до 2,3%. Что касается дальнейшей траектории ключевой ставки, то члены комитета ожидают ее к концу 2026 года на уровне 4–4,25% годовых.
 
Последствия решения ФРС важны для всей мировой экономики. Более высокая ключевая ставка поддерживает доллар, поскольку доходность американских активов растет. Для развивающихся рынков укрепление доллара традиционно несет риски оттока капитала и проседания нацвалют.
 
Влияние на курс рубля будет опосредованным, считают эксперты. Ввиду ограничения прямых трансграничных потоков резкого ослабления российской валюты относительно доллара ждать не стоит.
 
Несмотря на то что из-за санкционной изоляции Россия сегодня минимально зависит от прямых решений ФРС, полностью отгородиться от глобальных монетарных шоков невозможно. Главным каналом передачи риска остается сырьевой рынок. Сильный доллар делает нефть более дорогой для покупателей вне США, что оказывает понижательное давление на мировые котировки. В теории под ударом могут оказаться нефтегазовые доходы российского бюджета, которые и без того испытывают давление из-за санкционного дисконта. Однако сейчас этот эффект сдерживается балансом спроса и предложения, а также геополитическим напряжением на Ближнем Востоке.

@PolitTransit