Что со ставкой?

Факторы неопределенности требуют от ЦБ политики выжидания. Консенсус-прогноз «Ведомостей» (опрошены 30 экспертов) предполагает, что ЦБ сохранит ставку на уровне 14% на заседании 11 сентября. Это может стать первой паузой в полуторагодичном цикле смягчения ДКП.

Для ЦБ удары по логистическим и производственным объектам – это пока временные шоки предложения, которые не требуют повышения ставки. При этом и от снижения регулятор скорее всего откажется ввиду ускоряющейся инфляции и значимого ослабления рубля (с прошлого заседания – на 10%).
Вносят неопределенность и бюджетная политика (хотя детали по бюджету появятся только к октябрьскому заседанию ЦБ).

На столе будут два варианта (снижение на 0,25 базисных пункта или сохранение), предполагают семь экспертов опроса.

Какой выберут, «сегодня не знают и члены совета директоров Банка России», полагает главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах.

🚦Сценарий снижения на 25 б. п. и неизменность ставки достаточно близки по вероятности, однако базовый сценарий все-таки пауза с компромиссной, сбалансированной риторикой, полагает главный экономист «Т-инвестиций» Софья Донец.

🚦Главный экономист ВТБ Родион Латыпов считает паузу на сентябрьском заседании более вероятной, хотя и не исключает снижения ключевой ставки на 25 б. п.

🚦Регулятор сохранит ставку и даст сигнал о готовности вернуться к ее снижению на последнем заседании 2026 г. – в I квартале 2027 г. при устойчивом замедлении роста цен, полагает руководитель ЦМИ «Сбера» Александр Исаков.

🚦Пауза позволит регулятору получить больше данных и точнее оценить проинфляционные последствия проблем в логистической и топливной инфраструктуре, считает сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования факультета экономических наук НИУ ВШЭ Григорий Жирнов.

🔮Прогнозы по ключевой ставке на конец 2026 г. разделились между тремя сценариями: 14, 13,75 и 13,5%. При этом риски смещены в сторону более высокой ставки и более высокой инфляции, чем ожидалось весной.

Поддержку политики высоких ставок высказал Владимир Путин на ВЭФ – это нужно для сохранения макростабильности.