Бюджет на долг и нефть: баланс по-русски

Россия подходит к новому бюджетному году с двумя простыми, но жесткими вводными: дешевой нефтью и соблазном занять в долг. Антон Силуанов уверяет, что госдолг у нас «небольшой» — около 15% ВВП, и, значит, есть куда расти. Формально так и есть: по мировым меркам Россия действительно «чистенькая», где США живут с долгом под 120% ВВП, а Япония и вовсе за 250%.

Но разница в том, что для Вашингтона или Токио обслуживание долга — это скорее вопрос внутренней бухгалтерии. Для Москвы же каждый новый рубль заимствований — это отрезанный кусок от бюджета на армию, медицину или субсидии промышленности. «Бюджетный пирог» Силуанов описал честно: чем больше долг, тем меньше остаётся на приоритеты.

Вторая линия — нефть. Бюджет на 2025 год сверстан при цене $59 за баррель Urals. Для сравнения: ещё недавно Минфин жил ожиданиями в $69, но рынок показал, что эпоха «дорогой нефти» для России закончилась. Дисконт на Urals к Brent стал хроническим, и каждый следующий год — это игра на понижение.

Вместе это создаёт уравнение, в котором есть только два решения: либо сокращать расходы, либо занимать всё больше. Первое политически невозможно — слишком много «священных статей» от оборонки до социальной поддержки. Второе — рискованно, но именно его и выбрало правительство.

Парадокс в том, что, готовя бюджет к «санкционной устойчивости», государство фактически закладывает в него всё больше будущих ограничений. Чем выше долг, тем меньше пространство для манёвра у ЦБ. Чем дешевле нефть, тем дороже обходится каждая новая заёмная копейка.

Пока Минфин уверяет, что всё «в пределах разумного». Но это ровно тот случай, когда «разумное» в исполнении российских властей нередко означает: жить в долг сегодня, а завтра пусть разбираются следующие.