Объёмы растут, экономика поставок остаётся под давлением

С конца февраля по май 2026 года экспортная цена энергетического угля на базисе FOB Восточный росла. Однако позитивный ценовой эффект не полностью транслировался в финансовый результат российских
экспортёров.

Расчётный экспортный нетбэк по ряду поставок снизился примерно на 20% в рублёвом выражении: укрепление рубля, рост стоимости морского фрахта и ставок на полувагоны компенсировали повышение цены угля.

При этом экспортные перевозки продолжили расти. В январе–июне по сети РЖД в адрес российских морских портов было отправлено 86,7 млн т каменного угля — на 10,1% больше, чем годом ранее. Это именно перевозки в порты, а не весь экспорт: общая экспортная погрузка угля на сети РЖД составила 93,9 млн т и выросла на 6,1%. Таким образом, портовое направление росло быстрее экспортной погрузки в целом.

Почему компании продолжают поставки при сжатой марже? В краткосрочном периоде экспорт может оставаться экономически оправданным, если выручка покрывает переменные издержки и часть постоянных затрат. При
этом экономика поставок существенно различается в зависимости от логистического плеча, условий транспортных контрактов и доступа к собственной инфраструктуре.

💡 В новом материале разбираем, почему мировая цена задаёт потолок выручки, но сама по себе не гарантирует прибыль, и почему устойчивость угольных компаний всё больше зависит от структуры затрат, логистики и операционной эффективности.

🔍 Читать разбор на сайте

#PieffИнсайты #PieffОбзоры