Заканчивая мысль.

Разница в отношении прироста цен Russel Value и Russel за 2020 год просто катастрофическая. И даже хуже пузыря доткомов. Все дело в дефляционном сценарии, которого опасались инвесторы, общемировом карантине и снижении потребления сырья. Были ли стоимостные акции перепроданы на октябрь 2020?

Да, безусловно. И мы прекрасно увидели этот результат перепроданности на акциях Газпрома, Лукойла и прочих наших сырьевиков.

И это было логично: львиная доля акций стоимости — это сырьевики, производители продуктов, строители и разного рода торгаши. Абсолютно всем из них становится очень плохо от ввода карантина. А вот техи в этот период наоборот процветают.

То есть, истерию и ожидания инвесторов нельзя назвать беспочвенными.

Но обратите внимание на спред P/E. Он не выглядит катастрофическим. Все дело в том, что техи обросли жирком и у того же FAANGM теперь есть отличные показатели прибыли.

Да и индекс Russel 1000 20 лет назад и сейчас сильно отличается. Тогда в индекс набилась куча убыточных нелепых стартапов, которые просто уничтожили показатели P/E.

Сейчас же серьезную долю индекса составляют FAANGM, Salesforce, Oracle, Upwork и прочие титаны со стабильным бизнесом.

И хотя краткосрочно мы получили повторение перекладывания из акций роста в стоимостные, как в 2001, но объективно ситуация не является такой ужасной, как тогда.

Если подобие нового сырьевого суперцикла станет ложным, то предел роста для акций стоимости еще буквально 20-30% при отсутствии роста в техах. Дальше же мультипликаторы и отношения снова придут в норму. И если стоимостные акции и продолжат рост, то только вместе с техами.

Ну и посмотрите на синий график: 12 лет акции стоимости жестко проигрывали акциям роста (в основном техам). Еще 4 года слегка отставали. 3 года шли вровень, и только один год обгоняли.

Вопрос: при такой ретроспективе на кого бы вы ставили в долгосроке?
Мне кажется, ответ очевиден.

Думаю, одним из самых необдуманных поступков сейчас мог бы быть побег из акций условного Apple в акции условного Exxon mobil.

Конечно, при условии долгосрочного инвестирования.

@peshock