ПОКИНЕТ ЛИ СИБУР КАЗАХСТАН?
31 марта 2025 года в Атырауской области торжественно вбили первые сваи под будущий завод по производству полиэтилена. Это крупнейший газохимический проект в истории страны мощностью 1,25 миллиона тонн в год и стоимостью около 7 млрд долларов. Партнёрами на проекте являются Казмунайгаз, китайская Sinopec и российский Сибур. Запуск запланирован на конец 2028 года, выход на проектную мощность в 2029-м. Звучит масштабно, но за громкими цифрами скрывается целый набор проблем, способных затянуть сроки и поставить под вопрос участие Сибура.

Узкое горлышко. Для производства полиэтилена нужен этан. Он должен поступать с нового газосепарационного комплекса (ГСК) мощностью 9,1 миллиарда кубометров в год. Этот комплекс строится для переработки сухого газа с Тенгиза. Срок реализации с 2025 по 2029 годы. Любая задержка на ГСК автоматически сдвинет и запуск полиэтилена.

Пока же проект ГСК находится в режиме ожидания [финансирования]. 5 августа 2025 года итальянская Tecnimont и ливанская CCIC лишь объявила о подписании соглашения. До реальной инфраструктуры ещё годы работы.

Деньги на словах. В момент старта строительства представители Казмунайгаза заявил, что финансирование будет обеспечено акционерами и международными кредитами. При этом конкретные банки, суммы и условия кредитов не раскрыты. Это означает, что финальный финансовый пакет не закрыт. В условиях санкционного давления такая неопределённость повышает стоимость денег и риски срыва сроков.

Санкционный фон, которого «не должно было быть». Сибур формально не находится в санкционных списках ЕС или США. Но сам факт российского происхождения компании и общий санкционный фон вынуждают европейских производителей оборудования и сервисные компании избегать подобных проектов даже без формального запрета. Это явление известно как «over-compliance»: отказ от сделок из-за страха вторичных санкций и репутационных потерь.

Здесь важно вспомнить, что Казмунайгаз ещё на этапе подготовки проекта уверял всех от инвесторов до госорганов, что все санкционные риски тщательно проработаны и угроз для реализации нет. Однако практика показала обратное: любые проекты с участием российских компаний всё равно сталкиваются с отказами в сервисе и с осторожностью международных финансовых институтов.

Чемодан без ручки. В апреле 2025 года Сибур выкупил 60 % завода Polymer Production в Атырау, производящего полипропиленовую продукцию. Это укрепило позиции компании в Казахстане, но усилило восприятие её как главного конкурента в местной полимерной отрасли. Для западных партнёров это дополнительный сигнал к ужесточению проверок сделок.

Что это значит для проекта. Сегодня цепочка проста: без ГСК нет этана, без этана нет полиэтилена. Финансирование завода не закрыто, санкционный фон мешает привлечь международные сервисы и кредиты, а обещания об «учтённых рисках» оказались переоценёнными.

На заводе KPI Inc. постоянно какие аварийные остановы, межакционерные разборки на кулаках. Про Polymer Productiin совсем ничего не слышно.

Сибур пока не заявлял о выходе. Более того, компания расширяет активность в Казахстане. Но если проблемы с ГСК затянутся, а финансирование так и не будет обеспечено, вопрос о целесообразности дальнейшего участия может встать гораздо раньше, чем 2029 год.