📉 Неплохие новости по экономике и минус 7%. Что происходит с рынком

Интересно закончилась неделя.

Российская макростатистика вышла скорее позитивной:

▪️ ВВП во 2 квартале вырос на 1,3% г/г против ожиданий 0,8–0,9%.
▪️ Инфляция за июль составила 0,54% м/м - ниже предварительных недельных оценок.
▪️ С 4 по 10 августа цены снизились ещё на 0,06% - вторая дефляционная неделя подряд.

Казалось бы, экономика держится, инфляция постепенно замедляется - неплохая комбинация для акций. Но рынок решил иначе. За четверг и пятницу индекс МосБиржи потерял около 7%, почти вернувшись к своим минимальным значениям.

Для меня это довольно показательный сигнал. Если рынок не растёт на хороших новостях, значит предыдущий рост был во многом не про экономику.

Основными драйверами последних недель были реинвестирование дивидендов, дорогая нефть, слабый рубль и надежды на улучшение геополитического фона. Как только последняя история начала сдуваться, покупателей оказалось мало.

Тем более структура предыдущего роста изначально выглядела неидеально: в июле акции покупали в основном физлица и нерезиденты из дружественных стран, тогда как доверительное управление и крупнейшие банки продавали.

Есть и второй момент.

Сильный ВВП — хорошая новость для экономики, но не обязательно для рынка. Если экономика не требует спасения, Банку России нет необходимости быстро снижать ставку. А при текущих доходностях облигаций акции продолжают конкурировать с довольно привлекательной безрисковой доходностью.

Плюс бюджет уже накопил 6,5 трлн руб. дефицита - ещё один аргумент против слишком быстрого смягчения ДКП.

Что делаю сам

Долю акций сегодня увеличил, но символически - на 2% в долгосрочном портфеле. Взял из денежного рынка, куда отправил 5% после прошлого роста. Но в ближайшее время буду активно мониторить.

Слабый рубль помогает экспортёрам, инфляция замедляется, а цикл снижения ставки всё равно постепенно продолжается.

Поэтому сейчас для меня ситуация скорее такая: покупать широкий рынок без нового драйвера пока рано, но после падения интересные точки постепенно начинают появляться, особенно в отдельных активах.

Ближайшая поддержка - район 2100–2120 пунктов и мы практически уже там. Пробой вниз вполне может быть на геополитике, но стараюсь думать, что этот фактор когда-нибудь постепенно сходить на нет.

#акции #мосбиржа #долгосрочныйпортфель

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.