Тысяча лет новейшей истории облигаций

1. Наткнулся на набор сырых данных по доходности акций, облигаций (десятилетних государственных), денежного рынка/вкладов и недвижимости, а также инфляции, валютных курсов и других макропараметров для развитых стран с 1870г, собранный для легендарной The Rate of Return on Everything.

2. Поглядел на реальную доходность десятилеток США, которая на удивление прямая (с отдельными разовыми скачками), за исключением периодов до начала XX в. и дезинфляции, плавно переходящей в ковид, в 1980–2020.

3. Решил проверить, насколько поддерживается данными общее утверждение, что облигации дают положительную реальную доходность порядка 2%г.

4. Вытащил данные из упомянутого набора по доходности денежного рынка (вкладов) и облигаций, выбрал период с 1900 по 1990 годы, вырезал и интерполировал периоды 1914–1918 и 1938–1946 (надеюсь, мировых войн больше не случится и эти периоды не будут релевантны для оценки), катастрофические данные по Германии, Италии, Финляндии, Франции и Японии пришлось выкинуть по 1946г, Португалии — по 1925г.

5. Сшил индексы полной реальной доходности (в стране эмитента облигации), переставив страны так, чтобы минимизировать размах колебаний индексов (на результат не влияет, просто визуально лучше воспринимается). Всего получился 1181 год истории.

6. Значимого преимущества в доходности десятилетних государственных облигаций перед вкладами не выявлено: и те, и другие в среднем дают нулевую реальную доходность.