Согласно материалам обвинения трёх московских процессов (1936–1938), картина выглядела так.

Начало. После поражения левой оппозиции в конце 1920-х Троцкий, Зиновьев и Каменев не смирились. Открытая фракционная борьба стала невозможной, поэтому они ушли в подполье.

В 1932 году троцкистская и зиновьевская группы объединились в «Объединённый троцкистско-зиновьевский центр». От зиновьевцев в него вошли Зиновьев, Каменев, Евдокимов и Бакаев; от троцкистов — Иван Смирнов, Мрачковский и Тер-Ваганян. Руководящий центр находился за границей у Троцкого. Связь шла через сына Троцкого Льва Седова, эмиссаров и тайную переписку.

Один из связных, Гольцман, встречался с Седовым в Копенгагене и привёз директиву: политическими средствами власть уже не взять, остаётся террор — «убрать Сталина».

Цель формулировалась прямо: физическое уничтожение сталинского руководства, захват власти, реставрация капитализма и уступки иностранным державам в случае войны.

Развитие. Первым крупным актом стало убийство Кирова 1 декабря 1934 года. По версии следствия, его организовала ленинградская группа по прямому заданию центра (через Бакаева). После этого центр перешёл к подготовке серии терактов в Москве: против Сталина, Ворошилова, Кагановича, Жданова и других. Группы должны были действовать на Красной площади во время демонстраций, в Кремле и при выездах руководителей.

Параллельно существовал второй, «запасной» центр — «Антисоветский троцкистский центр» (Пятаков, Радек, Сокольников, Серебряков). Он занимался не только террором, но и широким вредительством в промышленности (уголь, транспорт, химия), чтобы ослабить оборону. Этот центр установил прямые связи с германской и японской разведками.

Условия сделки, по материалам процесса 1937 года, были такими: в случае войны помочь поражению СССР, отдать Украину Германии, Дальний Восток — Японии, восстановить капиталистические отношения.

К 1932–1935 годам к блоку присоединились правые — Бухарин, Рыков и их сторонники. Так возник «Право-троцкистский блок». Правые давно вели свою игру: ещё в конце 1920-х они договаривались с троцкистами о совместных действиях.

Генрих Ягода, будучи сначала заместителем председателя ОГПУ, а потом наркомом внутренних дел, прикрывал заговорщиков внутри органов. Ему вменяли организацию убийств Менжинского, Куйбышева и Горького (через кремлёвских врачей), а также попытку отравить Ежова ртутью, когда тот начал слишком близко подходить к раскрытию заговора.

Военная линия заговора шла через Тухачевского и группу высших командиров: они должны были в нужный момент открыть фронт или совершить переворот.

Уничтожение. После убийства Кирова следствие сначала шло ограниченно. В 1935–1936 годах оно было расширено.

В августе 1936 года на процессе «шестнадцати» разгромили объединённый троцкистско-зиновьевский террористический центр. Зиновьев, Каменев и остальные признали руководство террором по указаниям Троцкого.

В январе 1937 года ликвидировали параллельный троцкистский центр (Пятаков, Радек и другие). Затем вскрыли военный заговор.

Финальным ударом стал процесс марта 1938 года по делу «Право-троцкистского блока». На скамье оказались Бухарин, Рыков, Ягода, Крестинский, Раковский и другие. Ягода признал, что прикрывал организацию, участвовал в убийствах и пытался устранить Ежова.

Блок был объявлен полностью разоблачённым.
Оставшиеся низовые группы, резидентуры и «вредительские гнёзда» на местах уничтожались в ходе массовых операций 1937–1938 годов. По официальной версии, к концу 1938 года основной костяк заговора был ликвидирован.