Немного ликбеза по токенизации банковских депозитов (как альтернативе ЦВЦБ и классическим стейблкойнам)

Токенизация банковских депозитов становится одним из важнейших мостов между традиционным банкингом и блокчейн-финансами. Она создает под деньги (депозиты) на счетах коммерческих банков цифровые токены в распределённом реестре, как правило, в соотношении 1:1. При этом базовые средства остаются в регулируемой банковской системе. Эта модель направлена на объединение правовой и пруденциальной структуры традиционных депозитов с программируемостью, скоростью и круглосуточной доступностью денег на основе блокчейна.

Что такое токенизированные депозиты
На концептуальном уровне токенизированный депозит — это просто деньги коммерческого банка, выраженные в виде токена в реестре, а не в виде записи в традиционной основной базе данных банка. Каждый токен представляет собой прямое требование к банку-эмитенту, как и обычный депозит, и обычно может быть погашен по номиналу на стандартный банковский счёт. Поскольку обязательства остаются на балансе банка, токенизированные депозиты полностью подпадают под действие действующего банковского регулирования и, где применимо, режимов страхования вкладов.

С операционной точки зрения, эти токены, как правило, доступны только клиентам, прошедшим процедуру KYC, через кошельки из белого списка. Преимущество заключается в том, что учреждения получают возможности он-чейн-расчетов — практически мгновенные круглосуточные переводы и компонуемость с помощью смарт-контрактов — без необходимости перевода своих средств отдельным небанковским эмитентам. Это снижает операционные трудности и позволяет казначейству, ликвидности и управлению рисками оставаться на уровне привычных отношений с коммерческими банками. Иными словами, в отличии от моделей ЦВЦБ и стейблкойнов не происходит отток ликвидности из банка.

JPM Coin и JPMD
Наиболее ярким примером из реального мира является JPM Coin, включая депозитный токен, деноминированный в долларах США, иногда называемый JPMD, выпущенный JPMorgan Chase & Co. В этой модели институциональные депозиты в долларах США в банке токенизируются и становятся доступными для перевода в блокчейн-инфраструктуре, изначально в эксклюзивной сети, а в последнее время также в Base, платформе Ethereum Layer 2, разработанной Coinbase Global. Каждый токен представляет собой цифровое представление долларов, хранящихся на клиентском счёте в банке, что позволяет осуществлять платежи, казначейские переводы и перемещение залога практически в режиме реального времени.

Клиенты могут использовать эти токены для круглосуточного перемещения средств между кошельками, совместимыми с виртуальной машиной Ethereum, со временем расчётов в секундах, а не в днях. Поскольку токены обеспечены банковскими депозитами, а не отдельным резервным пулом, профиль риска аналогичен традиционному депозиту в коммерческом банке, что привлекательно для корпораций, которым необходимо хранить средства в банковской системе. Параллельно с этим JPMorgan запустил депозитные токены в других валютах и в трансграничном контексте, исследуя, как ончейн-деньги коммерческих банков могут поддерживать валютные операции, трансграничные платежи и расчёты по токенизированным активам.

Сингапур и Project Guardian
Ещё один важный пример – Сингапур, в частности, работающий под управлением денежно-кредитного управления Сингапура Project Guardian. В рамках этих пилотных проектов такие банки, как DBS Group Holdings Ltd.
и JPMorgan, выпускали токенизированные представления клиентских депозитов на эксклюзивных или гибридных блокчейнах. Эти токены затем использовались в качестве расчётных активов в транзакциях с токенизированными облигациями, фондами или другими ценными бумагами, обеспечивая атомарную схему «поставка против платежа» и более эффективное управление внутридневной ликвидностью.