Рынок уже знает цену до TGE

За время наблюдения за дропами я постоянно видел одну и ту же картину: каждый раз у людей новая теория. Polymarket переоценивает? Недооценивает? Рынок ошибается? Мой вывод простой: за исключением погрешности и редких аномалий, Polymarket оценивает проект ровно так, как он бы выходил в данный момент времени. Не “в будущем”. Не “в идеальных условиях”. А прямо сейчас — с учётом всего, что уже известно рынку. И именно поэтому его оценка почти бесшовно перетекает сначала в OTC и премаркет, а затем — в реальный рынок после TGE.

Как на самом деле формируется цена

Если убрать шум, у каждого проекта появляется одна и та же последовательность: Polymarket → OTC → Premarket → Spot. Разные инструменты — одна оценка.

Как из Polymarket получить оценочную FDV

Это ключевой блок. Polymarket даёт не цену, а лестницу вероятностей: P(>300M), P(>500M), P(>750M) и так далее. Из этого можно восстановить распределение FDV.

Способ 1 — базовый (midpoints)

Самый простой и понятный.

1.Считаем интервалы: 0–300, 300–500, 500–750 и т.д.
2.Считаем вероятность интервала: P(300–500)=P(>300)−P(>500)
3.Берём середину интервала: 300–500 → 400, 500–750 → 625
4.Считаем матожидание: E(FDV)=∑P(i)*midpoint(i)

👉 Это даёт очень хорошее приближение.

Способ 2 — более точный (через survival function)

Это более математичный и точный вариант, однако он сложен в подсчетах (не проблема в век нейросетей, верно?) Ты берёшь кривую Polymarket и считаешь площадь под ней На практике: аппроксимируешь ступенчатую функцию, считаешь по кускам (трапециями)

👉 Этот метод особенно полезен, когда: мало страйков, есть перекос и большой пустой интервал

Практический момент — хвосты

Обрезка хвостов — это не догма, а твой осознанный фильтр. Если ты уверен, что рынок не даст, скажем, 5–10 миллиардов FDV в конкретном кейсе, ты вводишь разумное ограничение и обнуляешь невозможные интервалы. В итоге это не просто “обрезка”, а отражение твоей модели вероятного диапазона. И да, такие ограничения — это часть твоего инструмента: ты решаешь, какие “хвосты” вообще имеют смысл для твоего анализа. Именно поэтому гибкость в этих допущениях позволяет подстраивать стратегию под реальность, а не слепо следовать формуле

Дальше всё просто.

Если у тебя есть: FDV, % дропа, total points, то: price per point = (FDV×allocation)/total points. Сравниваешь с OTC, сравниваешь с премаркетом, принимаешь решение

Что это даёт на практике

Ты переходишь от: “мне кажется проект стоит дорого/дёшево” к: “рынок оценивает его примерно в X, а OTC даёт Y → есть дисконт/премия”

Почему возникает иллюзия переоценки

Частая ошибка: смотрят на старый скрин и говорят: “вот тогда переоценивали”. Но игнорируют: движение BTC, изменение рынка общий сентимент. 👉 В реальности: оценка почти всегда движется вместе с рынком, поэтому сравнивать нужно не в вакууме.

Главный инсайт по хеджу

Polymarket торгует не исход. Он торгует распределение ожиданий А это значит: FDV — это не точка, это диапазон с вероятностями Хеджировать нужно не итоговый FDV, а изменение ожиданий. До TGE: страйки двигаются корреляционно, вся кривая едет вместе.

Из этого следует: оптимальный хедж — нижний страйк (NO), даже если он кажется “нереалистичным”. Он дает максимальное плечо на нашу ликвидность, что позволяет нам захеджировать исход задешево и чувствительно к сентименту. Ты не ставишь на исход. Ты работаешь с движением.

За несколько дней до TGE: корреляция падает, распределение схлопывается, рынок торгует уже финальную цену. 👉 В этот момент стратегию нужно менять.

Ликвидность и арбитраж

Важно: чем популярнее проект — тем точнее оценка, тонкий рынок → возможны перекосы. Если есть: Polymarket, OTC, Premarket, то можно находить расхождения между ними. Это уже отдельный слой — почти арбитраж.

Итог

Если упростить всё до сути: рынок оценивает проект задолго до его выхода и делает это через Polymarket. А значит: можно заранее понимать диапазон цены, можно считать свою аллокацию, можно принимать решения по хеджу