Backpack — баллада ленивого фармера. Эпилог

Мы подходим к концу слегка затянувшейся истории.В моём дневнике выходит только финал — без начала и экспозиции, но, как мне казалось, мне всё равно есть что сказать. По крайней мере, я так думал — ровно до момента, когда сел писать этот пост. Потому что за всё это время она выжала из меня все соки. И, пожалуй, именно поэтому мне так хочется перелистнуть страницу и начать новую главу — без необходимости постоянно оглядываться назад.

Развивая очерк о бирже из прошлого поста, здесь я попробую спокойно разобрать команду, факты и слухи, краткосрочные и долгосрочные перспективы.

В фаундерах у нас выходцы из печально известного FTX — встали ли они на путь исправления, провели ли работу над ошибками, искупят ли прошлые грехи? Все мы надеемся, что ответ на все эти вопросы будет положителен.

Факты и слухи

Из фактов у нас по сути есть одно — полноценная токеномика. И она действительно выглядит буллиш: структура распределения и механика выглядят продуманно и весьма клиенториентированно, по крайней мере на бумаге.

Всё остальное пока остаётся по ту сторону фактов — в зоне обещаний и слухов. Революционные продукты, лицензии на $800 млн в сложных для криптобирж регионах (ЕС, США, Япония), неопределённые разговоры про IPO, поиск инвесторов по оценке в $1 млрд — всё это звучит амбициозно, но вызывает больше вопросов, чем ответов.

Откуда возьмутся ресурсы на такую экспансию в ближайшие годы?
Какое реальное утилити будет у токена?
Какая часть из заявленного — план, а какая — нарратив?

Слишком много переменных, которые пока нельзя посчитать. И именно эта неопределённость уже сейчас закладывается рынком в заниженные ожидания.

И вот здесь мы подходим к самому важному — к ожиданиям. Потому что цена на TGE будет отражать не мечты о будущем, а текущую степень доверия рынком ко всем этим переменным.

Краткосрочные ожидания

Про долгосрочные перспективы говорить особо нечего — слишком много размытых переменных. Я не холдер альты «на годы», как учил папа Проминт, и не собираюсь морозить оборотный капитал в фазе своей активной криптоэкспансии, тем более в непростой для рынка период. Поэтому смотрю исключительно на краткосрок и на то, что можно посчитать.

Перед глазами у меня два ценовых ориентира, которые считаю достаточно честными:
- Ставки на Polymarket
- Премаркет на Pacifica

Вес этим цифрам добавляет то, что они практически сходятся между собой — и с моими ожиданиями. Polymarket я считаю по своей стратегии матожидания и достаточно уверен в точности этих оценок (в планах протестировать метод на более широкой выборке проектов).

Меня ни в коей мере не смущает низкая ликвидность данных методов, ведь она просто показывает низкую заинтересованность в проектах, что и отражается в заниженных ожиданиях. Ах да, низкая ликвидность еще и делает практически невозможным зажеджить поинты проекта на большой сайз, если вам захочется это делать по оценкам $600-700 млн... Эти цифры говорят сами за себя и это наша база, если честно не хочется даже предполагать медвежих исходов при таких оценках, ровно как не стоит надеятся и на бычии сценарии, так что будем отталкиваться лишь от этих цифр.

По этим ориентирам поинт выходит в районе $0,35–0,4. При этом нельзя не отметить динамику: ещё 2.5 месяца назад проект оценивался рынком около $2 млрд, полтора месяца назад — $1.5 млрд, две недели назад — $1 млрд, и сейчас мы там, где есть.

Мой кост — около $0,15, так что жаловаться мне не на что. Но если вы пропустили проект — время ещё есть немного подфармить до сих пор дешево, особенно с учётом реферальных условий (35% рефбека, не моя).