Как стать миллионером в хайтеке - часть 1 (из 2)

На днях грянули новости о самом крупном экзите в истории Израиля, и все хайтек-работники публично порадовались за коллег, а втайне пошли кусать локти и смотреть в свои контракты, чтобы понять, сколько они могли бы сейчас заработать, случись с ними такой экзит.

На самом деле, вопрос о том, сколько стоит ваша потенциальная доля в стартапе - нетривиальный. Как ни странно, очень много людей, у которых есть опционы, не знают, ни сколько они сейчас стоят, ни сколько они в теории могут принести. Потому что мир опционов сложный, в контрактах какие-то цифры, но спрогнозировать, что из них реально выйдет - трудно.

Поэтому пост, о котором никто не просил: гайд про опции.

Если вы приходите работать в стартап, одна из “плюшек”, которые вы обычно получаете - это опционы (stock options). Нередко, в момент приема на работу вам могут предложить выбрать пакет, где зарплата поменьше, а опционы побольше (тут важно помнить, что опционы это всего лишь деньги на бумаге и, в некоторой степени, игра в рулетку).
Так что такое опционы? Это право купить акции компании (common shares) по фиксированной цене (strike или exercise price). Например, в контракте может быть прописано, что у вас 100,000 опционов, которые можно выкупить, например, по $0.01 или же $1 и больше за штуку (зависит от многих факторов).

Это не текущая рыночная цена акций компании, а цена именно для вас.

Как правило, никто не получает сразу все опционы — есть vesting schedule. Обычно он рассчитан на 4 года: 25% после первого года, когда проходит пороговая дата (cliff) и дальше пропорциональными шагами, обычно помесячно. Это сделано, чтобы сотрудники не уходили, пока не начнут приносить компании пользу, а потом оставались бы подольше.

Каждый новый раунд инвестиций с одной стороны поднимает оценку (valuation) компании и, соответственно, стоимость акций на покупку которых у сотрудников есть опционы (напомним, что цена выкупа опционов фиксирована). Но с другой стороны он разводняет (dilutes) доли, потому что компания выпускает дополнительные акции. В теории все равно получается выгодно. Тут думаем о ранних сотрудниках Wiz, доли которых размыло донельзя, а на практике они все равно будут миллионерами. Впрочем, можно подумать и о других сотрудниках Wiz, которые ушли из компании, не выкупив свои акции. Были же такие, наверняка.

О чем речь?

Дело в том, что пока вы работаете в компании, ваши опции сидят зарезервированные за вами и вы ждете так называемого события ликвидности (liquidity event), чтобы их выкупить - компания выходит на биржу или ее покупают и у вас появляются деньги, чтобы финансировать выкуп своей доли. Но. Если вы уходите из компании до этого момента, то у вас ограниченное время чтобы решить - выкупать свою долю или нет. И, если у вас страйк прайс было $0.01, то найти тысячу долларов, чтобы выкупить 100,000 акций не проблема. Но, если ваш страйк прайс был, например, $3, то вам внезапно нужно $300 тысяч. Напомним, что на этом этапе события ликвидности нет и непонятно будет ли оно, то есть за $300 тысяч вы приобретете неликвидные акции частной компании - другими словами, чистый гемблинг. Ну почти.

Но, допустим, вы никуда не уходили, а сидите и работаете. Что еще стоит знать? Что бывают так называемые secondary раунды, когда компания привлекает инвестиции не за счет выпуска новых акций, а за счет продажи уже существующих - тех, которые записаны на сотрудников (и основателей). Обычно на секондари можно продать до определенного процента уже “отвестившихся” опционов (скажем, до 25%). Это мини-экзит для каждого, кто решился продать, лучше всегда это делать (знаем лично тех, кто не продавали, а потом экзитов не случилось или цена упала).

Дальше - самое главное и чего все на самом деле ждут - глобальный экзит. Это может быть или выход на биржу (IPO) или продажа всей компании (как сейчас с Wiz).

Тут начинают всплывать разные интересные вещи… (Продолжение во втором посте завтра)

Нонтек работа в хайтеке
@nontechitech