不同期限的美债之间有区别吗？

最近对美债有一些新的认识，在这里记录一下，实际上这些认识应该对每个国家的国家都适用，只是这些思考首先源自于对 10 年期美债相比其它期限的美债更受瞩目的原因的思考，所以就以美债为例了。

回到主题，不同期限的美债之间确实有区别，那就是它们的还款期限不同 🙈。

认真的，还款期限不同意味着债权人拿回本金的时间不同，因为美债是每半年付息，到期还本金的，进而也就导致了它们票面利率的不同，总要给高点儿利率才能让人愿意借给你钱更久一点。

但是如果再想一想，国债早已经市场化了国债一经发布马上就可以拿到二级市场和上买卖，是一种流动性极好的证券资产，另外因为买卖价格是变化的，这也就导致了国债的到期收益和票面收益可能不一样。那么结合这两点，10 年期和 20 年期的国债都能在二级市场快速套现，而且由于市场的浮动，20 年期的到期收益未必总能比 10 年期国的到期收益高多少(尽管在通常情况下，他们的到期收益都是收敛于各自的票面利息的)。

那么不同期限之间的国债还有区别吗？这其实已经不重要了，可以说有也可以说没有，重要的是我们从它们之间的差异中搞清楚了它们在市场上实际运行时的共同机制，进而能够将他们放到统一的框架下分析了。这就是普世智慧。

最后说一点为什么十年期的美债要比其他期限的美债更受关注一些，这其实没有技术性的原因，10 年期不长不短，又是多数西方国家的一个完整经济周期，久而久之金融界便逐渐形成了对 10 年期国债共识，也被拿来作为很多其它信贷利率如消费贷抵押贷的标的。

#美债 #国债 #到期收益