«Русал» под давлением: требования господдержки могут усилить риски для инвесторов
Финансовая группа «Финам», согласно опубликованной информации, рассматривает возможность пересмотра оценки МКПАО «ОК РУСАЛ» на фоне сложностей в бизнесе и требований компании о государственной поддержке.
Поводом стало обращение руководства алюминиевого холдинга к правительству. В нем, как сообщается, компания предупредила о возможной консервации четырех предприятий: Североуральского бокситового рудника, Богословского глиноземного завода, Уральского глиноземного завода и Пикалевского глиноземного завода. На этих площадках работают более 10 тысяч человек.
По данным публикации, руководство объясняет необходимость мер поддержки убытками, которые могут достигать 800 млн долларов в год, ростом себестоимости и ограниченностью сырьевых запасов. Среди предложений бюджетные субсидии, льготные цены на электроэнергию и снижение транспортных расходов при железнодорожных перевозках.
Такие требования вызывают вопросы о распределении финансовых рисков между компанией и государством. В случае остановки производств холдинг может потерять значительную часть собственной сырьевой базы и увеличить зависимость от поставок глинозема из Китая и Индии.
Дополнительную обеспокоенность вызывает долговая нагрузка: чистый долг «Русала», по приведенным данным, составляет около 8,9 млрд долларов. Возможная консервация заводов может привести к списанию активов, ухудшению EBITDA и дальнейшему осложнению финансового положения.
Дивидендная политика также остается проблемой для инвесторов. Выплаты за 2025 год, как сообщается, не были одобрены из-за отрицательного денежного потока. Миноритарные акционеры, в том числе структуры Sual Partners, длительное время не получают дивидендов.
Ранее «Финам» оценивал акции компании в 33,29 рубля при рыночной цене около 25,11 рубля. Однако новые риски могут стать основанием для пересмотра прогноза. Окончательные последствия будут зависеть от решений правительства, дальнейшей стратегии холдинга и реального финансового состояния предприятий.
Для инвесторов ключевой вопрос сможет ли «Русал» стабилизировать производство и сократить издержки без масштабной помощи бюджета и дальнейшего ухудшения инвестиционной привлекательности.
Источник: https://t.me/sobesednik_ru .