О, это не "новый эмитент"! Это аксакал рынка крауда! Первый свой раунд "Твой склад" Дмитрия Риндевича запустил ещё в 2022 году на платформе "Раундс" (других КИ-платформ по 259-ФЗ тогда и не было). К марту 2023 г. было привлечено 40М за 27 тыс. акций. (Т.е., оценка была порядка 150М.) Проект выглядел почти столь же дутым, как и иные первенцы крауда, но гляньте: иных уж нет, да и самой платформы уж нет, а "Твой склад" живехонек и рейзит свой третий раунд.
Второй раунд по оценке примерно 300М висел на той же платформе весь 2024 год. И вдруг в начале 25 года был закрыт ресурсами "Активо" Оскара Хартманна. Думаю, ему и досталась большая часть из размещенных тогда 34,2 тыс. акций. Но на каких реально условиях зашёл в проект Хартманн - неизвестно.
Дмитрий Риндевич последовательно реализует принцип, что развивать свой бизнес лучше на чужие деньги. Но при этом надо таки, чтобы он оставался своим... К третьему раунду, по данным ББ, у Риндевича осталось лишь 27% акций "Твоего склада". (Напрямую. Под контролем наверняка больше.)
"ТС" пытался разместить облигации. Но у долговых инструментов ЦА слишком конкретная, её экспонентами не накормишь, ей факты подавай... С бондами не вышло. Зато вышло с новыми АО, создаваемыми под конкретные складские объекты. АО "ТС-1" (см. https://t.me/news_spin/714) ) и АО "ТС-2" (https://t.me/news_spin/849) засветились на крауде, есть ещё ТС-3 и ТС-4. (А ТС-1 уже закрыто.) С "основным" ТС связаны только через учредителя.
В общем, пришла пора вновь пофандрайзить на основное АО.
Между прочим, посты про номерные АО (см. две ссылки выше) получились не только про ТС, но и про крауд в целом. Первый - двухлетней давности, но суть крауда проступила уже тогда. Резюме об инвестиционной привлекательности ТС из второго актуально и поныне, не буду повторяться.
Касательно нового раунда? Так всё понятно же.
Перед нами обычный бизнес, ни разу не "венчур". Рынок - "розовый океан": плотный, но растущий. Маржинальность невысока, даже просто вывести объект в плюс надо ещё уметь. Ребята, похоже, умеют. Молодцы!
Два флажка:
- На рынке M&A такие бизнесы идут по 0,2-0,5 выручки, или 2-3 чистых прибыли. Оценка "ТС" для крауда, конечно же, многократно выше.
- Эмитент поступивших в продажу акций - не АО "Твой Склад", а вновь созданный буфер. Нахрена эта вроде бы лишняя сущность? Прежде всего в интересах ББ. Шаблонная правовая структура, куда удобно свои 20% кэрри заложить. Крауд-инвестору пофиг, он инвестирует в красивый дискурс, а платформе - мотивация!
И ещё два важных момента:
1. Нам хорошо знаком подобный бизнес. Основные его издержки - приобретение прав на складские площади (покупка/аренда). А основной фактор выручки - заполняемость этих площадей. Никакие IT-примочки не сдизраптят рынок такого продукта, какую ты бизнес-модели ни крути, будь то франшиза или иные какие-то. (И, кстати, быстро расти на таком рынке без непрерывной накачки деньгами извне невозможно. Так что Дмитрий всё правильно делает!)
2. Да, сейчас бурный прирост рынка за счёт регионов. Но дальнейшая трансформация пойдет не в пользу частных сетей. В новых проектах домов в Москве наряду с машиноместами уже появляются и места для хранения вещей. И, кажется, нормой скорее станет именно такой вариант решения проблемы личного хранения.
Однако, первые инвесторы в проект на ББ уже потянулись. И совершенно незачем мне тут свой бисер метать.
Но просто любопытно: на какое ROI они рассчитывают? Тем более с учётом интересов ББ? Я бы ждал где-то процентов 10. Ну, неплохо! Конечно, купив ОФЗ, можно получить больше. Но там же скучно...
