Что почитать?

Перед длинными выходными продолжаем нашу традиционную рубрику, предыдущие рекомендации смотри тут

Обещанный ранее Ray Dalio “Principles for Navigating Big Debt Crises”.

Книга делится на три части (тома): 1. Теоретическое описание долговых кризисов (выделение основных двух типов: инфляционного, часто при долгах в иностранной валюте, и дефляционного, при долгах в нацвалюте), 2. Три подробных кейс-стадис (Веймарская Германия, Великая депрессия в США, Глобальный финансовый кризис 2008-го), 3. Краткие кейс-стадис (48 менее значимых долговых кризисов, включая российский 1998-го).

Мне больше всего понравился второй том. В первом как-то, все же, теоретические контуры не так сильны, как у, к примеру, Хаймана Мински с его "financial instability hypothesis". Хотя концептуальное разделение на дефляционные и инфляционные кризисы в зависимости от валюты долга довольно ценное, кстати, в каком-то смысле согласуется с ММТ (но это отдельный разговор). Третий том, кажется немного куцым из-за того, что слишком мало места на конкретные кейсы – две-три-четыре странички. А вот второй том – хорош. Детальное, но, в то же время, очень техническое, без излишней литературы (хотя и, местами, с фото газетных передовиц), описание трех важнейших долговых кризисов за последние сто лет. С весьма любопытными ремарками и оценками policy errors.

К примеру, гиперинфляционная катастрофа Веймарской Германии описывается, прежде всего, как вопрос репараций и давления победителей. Практически вся экономическая ситуация двигалась вправо-влево, на юг- на север, в полной зависимости от того, как поведут себя победители в вопросе с германскими репарациями. При этом, траектория гиперинфляции 1923-24 еще в начале 1920-х была далеко не столь очевидной. Сам Джон Мейнард Кейнс потерял приличные деньги, зашортив немецкую марку несколько раньше, чем, как оказалось, надо. Столь же интересное описание Великой депрессии в США. Безумная кредитная накачка, обвал и… все время надежды, что все худшее позади. Но нет. И таких надежд и заявлений, что все, кризис прошел – десятки. Политические ошибки с протекционизмом и его следствия (акт Смута-Хоули). Роль привязки валют к золоту (этот аспект ранее хорошо изучил бывший глава ФРС Бен Бернанке, за что и получил Нобеля в прошлом году). Кризис 2008-го - отдельная тема. В общем, интересно, рекомендую.

@NewGosplan