Сколько будет стоить нефть к концу года? От $50 до $300

Ситуация непростая, рабочим тут является только сценарный подход, и дисперсия прогнозов огромная. Накидаем основные, в виде мексиканского меню. Оптимистичные (или пессимистичные для нефти) варианты будем называть TACO (Trump Always Chickens Out), пессимистичные - NACHO (Not A Chance Hormuz Opens - вроде как Хавьер Блас придумал). Начнем с последних:

1. NACHO, он же status quo. Предполагает, что все будет примерно так, как и сейчас (ни войны, ни мира) до конца года. Ормуз в основном закрыт, процентов на 80-90. Из предложения выпадают ~13 мбд. Разрушение спроса в первые месяцы на 4-6 мбд, проедание резервов нефти и нефтепродуктов (SPR, коммерческих, включая нефть на танкерах – Oil On Water) - 7-9 мбд.

Важно понимать, что сохранение такого вот status quo до конца года – сильнейший удар для мировой экономики. Текущие $100/бар. исходят из того, что не сегодня, так завтра Ормуз будет открыт. Если же будет status quo – цена поползет к $150, а потом и к $200/бар. Это приведет к тому, что альтернативные маршруты будут использоваться все больше (все полузаброшенные нефтепроводы), вплоть до вывоза нефти траками (что уже происходит - везут из Ирака в сирийский порт Баниас). Итого, из предложения будет выпадать чуть меньше, скажем, 10-12 мбд. Более сильное разрушение спроса – 7-9 мбд, при этом резервы (минус 2-4 мбд) ко второй половине года будут в значительной степени проедены (за исключением китайских). Итого, $200/бар. Brent к концу 2026-го, mas o menos...

2. CHILI NACHO, то есть начо с перчиком. Это если просто NACHO покажется пресным и скучным. Шеф-повар может предложить разные варианты.

2.1 CHILI NACHO CON SANGRE. Возобновление полномасштабной войны на Ближнем Востоке с разрушением инфраструктуры, в том числе нефтегазовой. Для гурманов есть CHILI NACHO CON SANGRE по-йеменски, с перекрытием Баб-эль-Мандеба. $250/бар. Brent к концу 2026-го.

2.2 CHILI NACHO SEPARADO, со вкусом энергетического национализма. Если нетто-экспорт нефти и нефтепродуктов из США будет расти (а он уже вырос до невиданных ~6 мбд!), а цена на заправках превысит $5/гал., вероятность того, что Трамп может плюнуть, помахать ручкой ввести ограничения на экспорт нефти и нефтепродуктов, сильно возрастает. Скажет что-то вроде, у нас Big Beautiful Ocean, а вы там со своим Ормузом как-нибудь сами, держитесь! Вопрос эмбарго на самом деле непростой, Америка большая и есть взаимозависимость с миром по разным сортам нефти и региональная специфика. Однако хорошо продуманные экспортные ограничения с этими сложностями вполне могут справится. Итого, $250/бар. Brent и $75/бар. WTI к концу 2026-го.

3. DOUBLE CHILI NACHO. Перца насыпано гора, а закусывать предполагается местным кактусом с иголками. Сочетание двух предыдущих сценариев. Горячая фаза конфликта на Ближнем Востоке с разрушением нефтегазовой инфраструктуры + энергетическое эмбарго со стороны США. $300/бар. Brent, легко и $100/бар. WTI к концу 2026-го.

Но есть и вполне мирные сценарии, о них в следующем посте.

(продолжение)

@NewGosplan