Что такое "турецкий сценарий"?

Политическая турбулентность в Турции (арест мэра Стамбула Экрема Имамоглу) происходит на фоне затяжного экономического кризиса, прежде всего, характеризующегося высокой инфляцией. Некоторые не сильно понимающие товарищи даже твердили о возможности у нас некоего "турецкого сценария" по инфляции. Ничто не может быть дальше от истины, так как базовые макроданные в России просто противоположны турецким:

1) В Турции долгое время была отрицательная реальная ставка ЦБ (инфляция минус ставка). Все это под влиянием неортодоксальной ДКП, долгое время проводимой Эрдоганом. Потом Эрдоган поменял мнение, назначив в июне 2023-го более ортодоксального главу центробанка Мехмета Шимшека. Тот начал повышать ставку, но тем не менее, реальная ставка все равно долго оставалась отрицательной. В июле 2024-го, к примеру, был минус 21% (инфляция 71%, ставка - 50%). Сейчас вроде как ситуация чуть получше - инфляция 39%, ставка - 42,5%. В России реальная ставка практически всегда была положительная, а сейчас, вероятно, самая высокая в мире - 11+%.

2) В Турции большущий хронический торговый дефицит и дефицит платежного баланса. Такая ситуация наряду с отрицательной реальной ставкой делала рациональным шорт национальной валюты либо в прямом смысле, либо в косвенном (например, покупка любого импорта).

3) Падение лиры должно было в теории выправить платежный баланс - за счет дестимулирования импорта и стимулирования экспорта (в том числе услуг - туризма). За 2024-й лира девальвировалась на 20% и отчасти это действительно помогло - платежный баланс чуть выправился, но все равно остался дефицитным. Проблема в том, что Турция сильно завязана на рынок ЕС, например, это производство автокомпонентов для европейского автопрома. А последний находится не в лучшей форме. Поэтому даже постоянный девал лиры не помогает выправить торговый баланс (импорт падает, но и экспорт тоже падает!).

4) Другая проблема Турции - высочайшая зависимость от энергоносителей. Нефть, газ - все импортируется (5-6% ВВП). Здесь, правда, тоже относительно невысокие цены помогли в 2024, но опять же не настолько, чтобы выйти из состояния дефицита торгового баланса.

5) Траты на энергию существенно субсидируются госбюджетом и, surprise, surprise, последний тоже хронически дефицитен на уровне 6-7% ВВП.

6) Ситуация хронического дефицита платежного баланса + высокого дефицита бюджета вынуждает опираться на внешнее финансирование, прежде всего, за счет Катара, Саудовской Аравии и других спонсоров. Резиденты, меж тем, продолжают выводить капитал из страны. Все это указывает на то, что дисбалансы до сих пор полностью не выправлены, текущая ДКП центробанка Турции недостаточно жестка для выправления ситуации с инфляцией. Однако, учитывая неустойчивое положение банковской системы, возможно, ЦБ просто не может себе этого позволить.

Ситуация тяжелейшая, простых выходов из нее нет.

@NewGosplan