⭐️ USUAL | ценообразование USD0++ ⭐️

📌 Проснувшись, с утра многие увидели что USD0++ депегнулся и текущая цена составляет сейчас 0,94 от USD0 (анонс-объяснение от Usual). Но давайте разбираться:

1️⃣ USD0 — это стейбл коин, обеспеченный казначейскими облигациями США, приносящими ~3,5% годовых (изначально их получает Usual протокол). Никакого депега USD0 не произошло.
2️⃣ USD0++ — это токен (обертка) которая выдается вам, если вы принимаете решение застейкать данные USD0 на 4 года, а взамен начнете получать формируемый от этих USD0 доход. Посути это четырех летняя облигация, торгующаяся с дисконтом к номиналу. Но на тестовый период времени (до текущего дня) Usual держал этот дисконт на уровне 0.

▶️ Сейчас Usual предлагает следующие варианты выхода из USD0++
1️⃣ Вы гарантировано можете обменять USD0++ на USD0 через 4 года в соотношении 1:1.
2️⃣ Вы можете выйти в любой момент времени по текущему обменному курсу (на USD0++ на Curve сейчас дисконт 0,94). Но при этом протокол установил максимальный дисконт USD0++ в 0,87. Т.е. вам гарантировано, что ниже чем 0,87 от USD0 депега не будет.
3️⃣ Вы можете в любой момент времени уплатить комиссию (Redeem fee) в токенах USUAL и обменять 1:1 на USD0.

⚙️ Сумма комиссии (Redeem fee) считается по сложной формуле (п.3.3.1), но глобально зависит от трех факторов:
- Текущая доходность на USD0++ в токенах USUAL (27% APY или 24% APR)
- Временной фактор: установлен DAO в 180 дн.
- Поправочный коэффициент, учитывающий разницу между суммой сжигания и минта новых USUAL.

▶️ Точно посчитать сложно, но сумма Redeem fee всегда будет в диапазоне между 0 и Суммой дохода от USD0++ за 6 мес.
🔘 При текущем APR за 12 мес = 24%, за 6 мес доход составит 12%. Именно поэтому Usual и установили дисконт в 0,87 (13%).

▶️ Механизм выхода через Redeem fee и точная сумма этой комиссии будут реализованы на следующей недели.

▶️ Изменение механик уже привело к просадке РТ токенов на Pendle, т.к. получаемые в итоге USD0++ уже стоят на $1, а меньше. Но зато выросла доходность для YT и если вы держите, но не довольны YT доходностью, то можно выйти в ноль или с минимальными потерями.

🤓 Все эти механики были изначально прописаны в документации и в целом выглядят логично. Но наша проблема в том, что мало кто глубоко читает документацию и такие изменения становятся для большинства неприятным сюрпризом.
Команда предупредила, что в ближайшие месяцы нас ждет еще много новых совершенствований протокола, поэтому продолжаем следить.

PS: 18 Января будет разлок 1/6 части айрдроп-токенов у крупных получателей дропа, поэтому возможно давление на цену Usual.