#GENIUSAct #США #Доллар #финансы #экономика #деньги #стейблкоины

Это не «конкурент доллару», а потенциально новый канал распространения самого доллара.

Но здесь есть важная оговорка

Нельзя утверждать, что каждый новый доллар стейблкоинов автоматически создаёт один новый доллар спроса на американские облигации.

Если человек просто переводит уже существующие долларовые сбережения из банковского депозита в стейблкоин, новых долларов в мировой системе не появляется. Происходит лишь изменение формы хранения денег.

Кроме того, резервами могут быть не только Treasury bills, но и другие разрешённые активы.

Поэтому правильнее говорить не о механизме «один новый стейблкоин = один новый доллар спроса на госдолг США», а о потенциальном структурном источнике дополнительного спроса.

Есть и обратная сторона.

Если люди массово переводят деньги с банковских депозитов в стейблкоины, банки могут потерять часть дешёвого фондирования. Это способно изменить работу банковской системы и создать новые финансовые риски.

Кроме того, если большое количество пользователей одновременно захочет обменять стейблкоины обратно на доллары, эмитенту придётся быстро использовать свои резервы. При масштабном стрессе это способно создать дополнительное давление на рынки краткосрочных облигаций и других резервных активов.

Главная идея

Поэтому стратегический смысл GENIUS Act можно сформулировать гораздо шире, чем просто «закон о регулировании криптовалют».

Он создаёт правила для финансового инструмента, который потенциально способен связать глобальный спрос на цифровые доллары с американским рынком государственных облигаций.

Человек в другой стране может хотеть просто сохранить стоимость своих денег в цифровом долларе. Но за этим его желанием может стоять целая финансовая цепочка, заканчивающаяся покупкой американских казначейских облигаций.

Именно поэтому стейблкоины потенциально могут стать для США новым механизмом глобального распространения доллара:

Америка экспортирует не только доллар как валюту — она экспортирует инфраструктуру, через которую мир может использовать доллар.

Если такой рынок станет действительно массовым, это способно одновременно укрепить международную роль доллара, создать дополнительный спрос на американские государственные облигации и сделать доллар ещё более глубоко встроенным в мировую цифровую экономику.

Но насколько сильным окажется этот эффект, будет зависеть от того, сколько стейблкоинов будет создано за счёт действительно нового глобального спроса на доллары, а сколько — просто заменит уже существующие долларовые банковские и инвестиционные инструменты.

(Часть 2)