#кризис #финансы #экономика #будущее

5. Доходности растут.

6. Доллар начинает слабеть.

7. Центральный банк оказывается перед невозможным выбором между инфляцией и рецессией.

8. Золото начинает расти одновременно с ростом доходностей Treasury.

— тогда мы уже имеем не просто обычную рецессию. Мы приближаемся к тому типу системного перехода, который описывает Далио.

И именно последний пункт — золото, растущее одновременно с доходностью государственных облигаций и ослаблением валюты — особенно интересен. В нормальной рецессии инвесторы обычно бегут в государственные облигации. Если же они начинают одновременно покупать золото и продавать длинные облигации, это может означать, что рынок боится уже не просто рецессии, а проблемы самого государственного долга и денежного режима.

И это как раз та точка, где модели Харрисона, Рубини и Далио начинают соединяться в одну картину.

При этом важно не превращать эти прогнозы в «предсказание будущего»: даже у Харрисона его 18-летний цикл остаётся спорной эмпирической гипотезой, а современные обзоры подчёркивают, что исторические интервалы неодинаковы и что пандемия и другие внешние шоки нарушали предполагаемую периодичность.

Если выбирать из этих трёх моделей одну для наблюдения за нынешней ситуацией, я бы поставил их не в ряд «кто прав», а в последовательность: Харрисон → Рубини → Далио. Харрисон может первым увидеть проблему через недвижимость, Рубини — через кредитно-финансовую систему, а Далио — через государственный долг и реакцию денежной системы.

(5)