Дата публикации текста: 2023/06/23

​🛢 ExxonMobil (XOM) - актуальный обзор компании по итогам 1кв 2023г

▫️ Капитализация: 420 млрд (104$ за акцию)
▫️ Выручка TTM: $398 млрд
▫️ EBITDA TTM: $95 млрд
▫️ Чистая прибыль TTM: $62 млрд
▫️ P/E ТТМ: 7
▫️ fwd P/E 2023: 12
▫️ P/B: 2,1
▫️ fwd дивиденд 2023: 3,5%

👉 ExxonMobil Corporation — одна из крупнейших нефтегазовых компаний в мире.

👉 Компания платит дивиденды с 1911 года, ни разу не отменяла их и не снижала их с 1948 года, стабильно повышая, в среднем на 8% в год за последние 15 лет. Текущий размер дивидендов — 0,91$ на акцию в квартал (+3,4% г/г).

👉 Результаты отдельно за 1кв 2023г:

▫️ Выручка: $86,5 млрд (-4,4% г/г)
▫️ Операционная прибыль: $14,6 млрд (+58,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль: $11,4 млрд (+107,2% г/г)

Двукратный рост прибыли г/г при падении выручки связан с дополнительными расходами по амортизации на $2 млрд и списанием активов в РФ на $3 млрд. За исключением этих и остальных единоразовых статей, чистая прибыль фактически не изменилась.

✅ Газовый сегмент Exxon уже обеспечивает около 20% от всего мирового потребления СПГ и к 2024г ожидается прирост мощности на около 18 млн т/г (+22,3% к текущему производству). Помимо этого, компания также участвует в проекте по расширению Qatar North Field East LNG с долей 25%, но этот проект будет реализован только к 2027г.

✅ Чистый долг сейчас составляет всего $53,3 млрд (ND/EBITDA = 0,56). При желании компания может полностью погасить остаток долга за 4-5 кварталов.

✅ Только за 1кв2023г ExxonMobil заплатил $8,1 млрд дохода своим акционерам ($3,7 млрд дивиденды + байбек). Это само собой позитивно, хотя лучше бы компания отдавала предпочтение дивидендам (их рост сейчас минимальный, все деньги идут в байбеки). За 2023г я бы ожидал около $3,7 (3,5% к текущим ценам).

❌ Маржа по всем направлением за исключением природного газа уже вернулась на средние за 10 лет значения или ниже. В ближайших кварталах мы скорее всего увидим нормализацию прибыли газового сегмента (если не будет каких-либо значимых событий).

❌ Налоговые риски для компании по-прежнему актуальны. Надо понимать, что практически в любой момент в США (или в других юрисдикциях где работает компания) могут ввести дополнительные налоговые сборы для нефтегазового сектора.

❌ С конца 2022г по сегодняшний день, объём доказанных запасов нефти компании сократился с 21,2 млрд баррелей до 17,7 млрд баррелей (-16,5%). Традиционные месторождения компании продолжают истощаться, а новых крупных открытий по-прежнему нет.

Выводы:
За счет высоких цен на нефть и газ Exxon по прежнему сохраняет достаточно высокую прибыль в более чем $10 млрд в квартал, но о сверхмарже 2022г уже речи не идет. Бизнес замедляется, а до конца 2024г никаких новых крупных проектов не реализуется. При ценах на нефть и газ около текущих, я сомневаюсь, что компания заработает больше $35 млрд по итогам 2023г.

📉 Мнение по компании я не меняю. ExxonMobil сейчас переоценён даже без учета потенциальных рисков (дальнейшее истощение запасов, рост налогов и т.д.) . Адекватной ценой в текущих условиях считаю не более 85$.

#обзор #ExxonMobil #XOM

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1643