Дата публикации текста: 2023/06/19

​​💎 Алроса (ALRS) - актуализация взгляда на фоне данных о прибыли
 
▫️ Капитализация: 494 млрд (67 р/акция)
▫️ Чистая прибыль 2022: 83 млрд р (-9% г/г)
▫️ P/E 2022: 6
▫️ fwd P/E 2023: 9,5
▫️ fwd дивиденд 2023: 6%

✅ 9 июня 2023 в материалах к собранию акционеров компания показала чистую прибыль почти в 83 млрд р за 2022й год. Больше никаких подробностей по-прежнему нет, показатель скорректированной чистой прибыли нам неизвестен. Однако, некоторые выводы сделать можно.

👉 Компания в 2022м году продолжала вполне успешно сбывать продукцию на международные рынки с небольшими дисконтами. Санкции по состоянию на сегодня не особо ограничивают сбыт продукции, это косвенно подтверждают и заявления менеджмента о том, что компания перевыполняет план по производству (нелогично было бы наращивать добычу при серьезных проблемах со сбытом).

👉 Скорее всего, возможность выплачивать дивиденды компании уже есть, но прибыль ушла на погашение чистого долга, который на конец 2021 года был чуть больше 61 млрд р.

👆 Наличие высокой прибыли от операционной деятельности косвенно подтверждается размером дополнительного НДПИ, которым обременили компанию в 2023м году.

❌ Алроса облагается в 1кв2023 года дополнительным налогом на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в размере 19 млрд рублей.

❌ Если верить индексам цен на алмазную продукцию, то в 2023м году цены реализации вполне могут быть ниже на 10-15% г/г, однако частично это компенсируется более слабым рублем. Учитывая текущую экономическую ситуацию, цены вполне могут уйти еще ниже.

❌ Если предположить, что ценовой фактор снизит прибыль компании на 15% г/г, то компания, при прочих равных, заработает около 70 млрд рублей. А с учетом повышенного НДПИ, который войдет в расходы 2023 года, прибыль будет в районе 52 млрд рублей (fwd p/e 2023 = 9.5).

Вывод:
2023й год для компании не будет сверхприбыльной, однако она сохраняет более высокую (по сравнению с конкурентами) рентабельность и практически гарантированно переживет любой кризис. Компания сравнима с Полюсом в отрасли золотодобычи.

От низкой базы в 2024м году. с высокой долей вероятности. последует восстановление рынка. Если не будет налоговых сюрпризов, то дивиденды тоже будут высокими. На небольшую долю портфеля держу Алросу, справедливой ценой считаю 100 за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #алроса #ALRS

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1632