Дата публикации текста: 2023/05/25

​​🛍 OZON (OZON) - кратко о перспективах и результатах 1кв2023

▫️Капитализация: 359 млрд (1760₽ за расписку)
▫️ fwd p/e 2024: 7

👉 Ключевые показатели за 1кв2023:

▫️GMV: 303 млрд р (+71% г/г)
▫️ Выручка: 93,3 млрд р (+47% г/г)
▫️ скор. EBITDA: 8 млрд р
▫️ Чистая прибыль: 10,7 млрд р 

✅ Показатели роста у компании хорошие и находятся в рамках предыдущих ожиданий. Уже 4й квартал подряд компания показывает прибыль на уровне EBITDA. На уровне операционной прибыли компания вышла практически в 0 - это хорошо. Если скорректировать чистую прибыль на разовые статьи доходов, то компания получила больше 5 млрд рублей убытка за 1кв2023.

✅ Более 57% выручки - это сервисная выручка (услуги, оказанные продавцам). Данный показатель вырос на 120% г/г, по аналогии с зарубежным Амазоном, сервисная выручка - это ключевое, на чем будет зарабатывать компания, когда выйдет на стабильную прибыль.

✅ Если темпы роста 2022го года сохранятся и в 2023м году, то компания, скорее всего, выйдет на чистую прибыль уже в 2024м году и вполне сможет зарабатывать больше 50 млрд рублей в год, что вполне неплохо. GMV TTM сейчас уже почти 1 трлн рублей, по итогам 2023 года вполне возможно, что этот показатель будет больше 1,5 трлн рублей.

✅ Компания перешла у уменьшению капитальных затрат. В 1кв2023 они пали более чем в 3 раза г/г. Скорее всего, пик пройден, это подтверждает мои предположение, что компания станет прибыльной уже довольно скоро.

❌ У компании осталось всего 2 млрд рублей чистой денежной позиции, пока компания показывает убытки - будет расти долг. Скорее всего, до выхода в прибыль накопится около 15-20 млрд рублей чистого долга, но это некритично.

Вывод: 
На фоне позитивного отчета за 1кв2023 компания стала выглядеть намного более привлекательно и появилось больше ясность в плане того, что ждать дальше. Не скажу, что компания оценена дешево, так бизнесу маркетплейсов не свойственная высокая рентабельность + не факт, что затраты в будущих кварталах снова не вырастут. Однако, почти очевидно, что уже максимум в 2025м году ОЗОН будет прибыльным и прогнозируемым бизнесом, поэтому долгосрочным инвесторам эта компания вполне подходит. Из существенного негатива остается иностранная юрисдикция.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#OZON #ОЗОН #обзор

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1565