Дата публикации текста: 2023/05/15

​​💡 Pfizer (PFE) - обзор перспектив компании после пандемии

▫️ Капитализация: $211 b (37,35 $/акция)
▫️ Выручка TTM: $93 b
▫️ Прибыль TTM: $29 b
▫️ P/E TTM: 7.3
▫️ fwd P/E 2023: 13,5
▫️ fwd P/E 2024: 20
▫️ fwd дивиденд 2023: 4,4%

👉 Pfizer - одна из крупнейших фармацевтических компаний в мире, которая имеет относительно диверсифицированный портфель препаратов. Компания в 2021м и 2022м годах смогла хорошо заработать на вакцинах и лекарствах против COVID-19. Cейчас пандемия идет на спад, поэтому компания публикует "негативные" прогнозы на 2023й год (нижняя планка):

- Выручка 2023: 67 млрд $ (-33% г/г)
- Прибыль 2023: 15,7 млрд $ (-50% г/г)

👉 Выручка в 2022м году у компании составляла 100,3 млрд $, 37,8 млрд $ - выручка от вакцин, еще 18,9 млрд $ - препараты для лечения COVID. Итого примерно 56,7 млрд $ выручки компания заработала на пандемии и именно этот сегмент может быть потерян в кратчайшие сроки. Без данных препаратов выручка компании была бы около 43,6 млрд $ в 2022м году.

Для сравнения: выручка в 2020м году была 41,7 млрд $, а в 2021м (скорректированная на КОВИД препараты) около 44,5 млрд $. Т.е. если не учитывать разовые пандемийные сверхприбыли, то по выручке бизнес стагнирует.

✅ Разовые прибыли помогли компании существенно снизить долговую нагрузку, сейчас чистый долг составляет примерно 16,6 млрд $, это немного на фоне форвардной прибыли за 2022й год.

✅ У компании диверсифицированные портфель препаратов, который постоянно обновляется, что позволяет компании не терять выручку при окончании эксклюзивных прав. Ближайшие существенные завершения эксклюзивных прав будут происходить в 2025-2030 годах (примерно 17,9 млрд выручки сейчас формируют данные препараты). До 2025 года, ожидается рост выручки темпами около 6% в год (без учета ковидных препаратов).

✅ Сейчас бумаги компании дают приличную дивидендную доходность, при том, что сектор относительно защитный. За 2023й год див. доходность может быть около 4,4% к текущей цене. Эффекта высокой базы здесь нет, компания обошлась без распределения разовых прибылей.

❌ Компания прогнозирует, что продажи препарата Paxlovid (для лечения COVID) будут продолжаться вплоть до 2026 года на уровне около 12 млрд $ в год (судя по инфографике). Однако, я не особо верю в такие прогнозы. Скорее всего, выручка этого сегмента сойдет на нет уже в 2024м году, а прибыль Pfizer вернется к допандемийным показателям (10-11 млрд $ в год), что даст fwd p/e около 20.

Вывод
В целом, у бизнеса все неплохо. Компания продолжает инвестировать в развитие, платит большие дивиденды и покупает конкурентов (например, в ближайшее время собирается приобрести Seagen Inc).

📈 Учитывая то, что долгосрочных рисков здесь мало, считаю, что компания оценена сейчас вполне недорого и даже имеет потенциал роста до 55$ за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #pfizer #PFE

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1537