Дата публикации текста: 2023/05/11

​💱 PayPal (PYPL) - обновленный обзор на компанию по итогам 1кв 2023г

▫️Капитализация: 74 млрд / 66$ за акцию
▫️Выручка TTM: $28 млрд
▫️EBITDA TTM: $5,3 млрд
▫️Чистая прибыль TTM: 2,7 млрд
▫️P/E ТТМ: 28
▫️fwd P/E 2023: 16,5
▫️P/B: 9,3

👉 PayPal - крупнейшая дебетовая электронная платёжная система. Позволяет клиентам оплачивать счета и покупки, отправлять и принимать денежные переводы. 

👉 Отдельно выделю результаты компании за 1 квартал 2023:

▫️Выручка (без эффекта валюты): $7 млрд (+10% г/г)
▫️Операционная прибыль: $1,6 (+19% г/г)
▫️Скор. чистая прибыль: $1,3 (+29% г/г)
▫️FCF: $1 млрд (-3% г/г)

✅ Не смотря на ощутимый спад в онлайн-торговле США, PayPal показывает отличный темп роста операционной и чистой прибыли на 19% и 29% соответственно (правда относительно довольно низкой базы 2022 года). Менеджмент подтверждает прогноз на 2023г по росту прибыли на 20% г/г, при темпе роста выручки в около 10%.

✅ Стратегия по сокращению затрат реализуется вполне эффективно: при росте выручки на 10% г/г, операционные издержки выросли всего на 4,6% г/г до $6 млрд (рост издержек медленнее инфляции). В первую очередь помогло сокращение персонала (маркетинг, IT, поддержка и т.д.). Дополнительным плюсом отмечу падение компенсаций в форме акций на 17,7% г/г.

✅ У PayPal сильный баланс с денежной позицией в $4,4 млрд (6% текущей капитализации). При необходимости компания могла бы дополнительно увеличить текущую программу байбек или начать платить приличные дивиденды.

👉 Сейчас в планах компании байбек на $4 млрд (80% от FCF) за 2023г, из которых уже было потрачено $1,4 млрд в 1 квартале.

❌C 2021г рост общего объёма платежей составил всего 24,5% (в основном эффект от роста инфляции) тогда как транс-граничные платежи стагнируют уже с 2020г (около 13% от общего объёма платежей).

❌ Ещё хуже дела обстоят с пользователями платформы: компания прибавила всего 1% к общему числу пользователей, а число активных пользователей даже сократилось на 0,4% (1,5 млн человек). Дальнейший рост компании без привлечения новых пользователей будет минимальным.

Выводы:
На вполне неплохом отчете акции компании снизились уже до $66 при форвардном на 2023г P/E 16,5. Для качественного бизнеса в США, без долгов и с вполне понятными перспективами роста чистой прибыли (уже в пределах 20%) - это очень низкая оценка. Конечно сказывается рост конкуренции в секторе и почти нулевой рост базы пользователей, но текущая оценка это более чем компенсирует.

📈 Для компании адекватная цена сейчас это 120$ за акцию, что уже предполагает неплохой апсайд.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #Paypal #PYPL

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1523