Дата публикации текста: 2023/05/06

​📱 Apple (AAPL) - обзор результатов крупнейшей компании США за 1кв2023г

▫️ Капитализация: $2,6 T (165$ за акцию)
▫️ Выручка ТТМ: $385 b
▫️ Опер. прибыль ТТМ: $112 b
▫️ Чистая прибыль ТТМ: $94 b
▫️ P/E TTM: 27,6
▫️ P/E fwd 2023: 29
▫️ P/B: 46
▫️ fwd дивиденды 2023: 0,5%

Сегментация бизнеса 1Q2023:

- iPhone $51,3 b (+1,4% y/y) ➡️ 54,1% от выручки
- Mac $7,1  b (-31,3% y/y) ➡️ 7,6% от выручки
- iPad $6,7 b (-12,7% y/y) ➡️ 7% от выручки
- Accessories $8,7 b (-0,5% y/y) ➡️ 9,3% от выручки
- Services $20,9 b (+5,4% y/y) ➡️ 22% от выручки

⚠️ Финансовые показатели Apple в 1 квартале продолжили стагнировать: выручка снизилась на 2,5% г/г, операционная прибыль упала на 5,6% г/г, а чистая прибыль сократилась на 3,6% г/г. Судя по прогнозам крупнейших поставщиков компании, следующие кварталы также будут с отрицательной динамикой.

👆 Это уже 2 квартал подряд, где мы видим отрицательную динамику г/г и пока всё идёт к тому, что в 2023г мы получим падение всех основных финансовых показателей в пределах 5-7% г/г. В реальном выражении (с учётом инфляции) замедление будет куда сильнее.

✅ Основной позитивный момент отчёта как и у Google - это крупный байбек в $90 млрд (3,4% от капитализации). Но я сомневаюсь, что покупка акций по такой высокой оценке могла бы быть полезна для акционеров. Выбор лучше было бы сделать в пользу роста дивидендов (сейчас это всего 0,92$ на акцию в год).

Чистая денежная позиция компании уже снизилась до $57 млрд (пиковые значения были выше $100 млрд). Apple следует своему плану по выходу на около нулевую чистую денежную позицию и продолжает расходовать накопившийся запас денежных средств на байбеки.

❌ Несмотря на посредственные результаты и сомнительные среднесрочные перспективы, компания по-прежнему торгуется с форвардным P/E 29. Это неадекватно по отношению к средним оценкам на рынке и тем более по отношению к средним историческим оценкам для самой компании. Apple уже занимает больше 7% от общей капитализации S&P500. До 2020 года компания Apple обладала куда более интересными перспективами роста бизнеса и торговалась с P/E 11-15, а сейчас картина совсем друга, только оценка почти в 3 раза выше.

Вывод:
Бизнес Apple продолжает замедляться (что ожидаемо на фоне жесткой ДКП), а оценка сохраняется на исторических максимумах. Из всех представителей Big Tech, Apple, на мой взгляд, один из самых дорогих, даже если не брать во внимание риски потенциального дробления и роста налоговой нагрузки.

📉 Учитывая это, адекватная цена для Apple - это не больше 110$ за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #apple #AAPL

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1511