Дата публикации текста: 2023/05/03

​​💻 М.Видео-Эльдорадо (MVID) - анализ состояния и перспектив ретейлера по итогам 2022г

▫️Капитализация: 35,3 млрд ₽ (196,3 ₽ за акцию)
▫️Выручка 2022: 402,5 млрд (-15,5% г/г)
▫️скор. EBITDA 2022: 15,5 млрд (+69% г/г)
▫️скор. чистый убыток 2022: 6,7 млрд
▫️P/E ТТМ: -
▫️P/E fwd 2023: -
▫️fwd дивиденд 2022: 0%

👉 «М.Видео» — крупнейшая розничная сеть по объёмам продаж электроники и бытовой техники в России. Компания объединяет розничные бренды: «М.Видео» и «Эльдорадо»

❌ По итогу года компания получила чистый убыток в размере 6,7 млрд против прибыли годом ранее. Однако, по скорректированным показателям, (за вычетом разовой прибыли в 2021г), чистый убыток сократился на 10,2% г/г. То есть по факту, группа М.Видео уже 2 год находится в убытках на уровне своего основного бизнеса.

⚠️ Трафик (включая онлайн сегменты) упал на 7% г/г, а рост среднего чека на 5% это падение не компенсирует. Примечательно, что трафик уже на 82% приходится на интернет-торговлю, но никакого роста это не даёт.

⚠️ За год было закрыто 32 магазина, а капитальные затраты сокращены на 8,5 млрд (-58,5 г/г). Развитие компании сейчас на паузе и скорее всего такое состояние будет сохраняться и в 2023г.

❌ После полной продажи Сбербанку сервиса goods.ru и снижения затрат, у М.Видео образовался денежный запас на балансе в 30,1 млрд. Тем не менее, чистый долг группы все равно выше 65 млрд при ND/EBITDA 4,2.

❌ Обслуживание долга (облигации, банковские займы и т.д.) за 2022г выросло на 74,2% г/г до 14 млрд. Для понимания: на плату по долгам компания тратит сумму, которая на 80% выше операционной прибыли.

Выводы:
Свою позицию по компании я не меняю: у бизнеса существенные проблемы в виде падения операционных показателей большинства сегментов и огромного долга. Даже вся операционная прибыль М.Видео не покрывает стоимость обслуживания долга и о дивидендах в ближайшей перспективе речи быть не может. Текущая оценка компани +/- адекватна, если верить в восстановление бизнеса в будущем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #MVID #МВидео

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1501