Дата публикации текста: 2023/05/01

​​👨🏻‍🏭 Европейская Электротехника (EELT) - небольшая актуализация взгляда на компанию после отчета по МСФО

▫️Капитализация: 7.6 млрд / 12,5 руб за акцию
▫️Выручка 2022г: 7,1 млрд (+56% г/г)
▫️Опер. прибыль 2022г: 1,2 млрд (+109% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022г: 947 млн (+133% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: отрицательный
▫️P/E TTM: 8
▫️P/B: 3.8
▫️fwd дивиденд 2022: 5%

👉 Европейская Электротехника - инжиниринговая компания, которая оказывает комплексные услуги по созданию систем энерго- и электроснабжения, электроосвещения и слаботочных систем на объектах любого назначения. Компания осуществляет проекты в нефтегазовой, оборонной, ресурсодобывающей и перерабатывающей отраслях, а также в атомной промышленности.

👉 Структура выручки по сегментам за 2021г (это последние актуальные данные по сегментам):

⛽️ Нефтегазовый сектор - 42%
🧪 Химическая и пищевая промышленность - 23%
🏗 Гражданское строительство - 25%
⚡️ Энергетика - 6%
⚙️ Точное машиностроение - 4%

✅ Компания отчиталась лучше тех прогнозов, которые давались компанией еще в начале 2021 года. Ранее ожидалась прибыль в 715 млн рублей и выручка около 6 млрд рублей по тогам 2022 года.

✅ Со слов менеджмента, прогнозы, которые публиковались ранее, будут пересматриваться, скорее всего, существенно и в лучшую сторону. Но, даже по старым прогнозам, всё выглядит интересно. Если прибыль в 2023м году вырастет до 2,2 млрд рублей, то fwd p/e 2023 будет около 3,5, а fwd дивиденд за 2023 будет больше 11%.

👆 В рамках старых прогнозов прибыль в 2025м году должна быть выше 3,7 млрд р. Компания является одним из бенефициаров текущей с санкциями и отчетность это подтверждает.

✅ У компании нет долга, а чистая денежная позиция 292 млн рублей.

❌ Зависимость компании от крупных покупателей становится выше. 44% выручки формируют всего 2 крупнейших покупателя. В 2021м году этот показатель составлял 23%.

Вывод:
Европейская Электротехника - это качественная, небольшая компания 3 эшелона, которая в текущих условиях стала бенефициаром ухода западных инжиниринговых компаний (особенно в нефтегазовом секторе). На развитие компании позитивно влияет ощутимое падение цен на материалы на внутреннем рынке, а также огромные капитальные затраты в нефтегазовом и других секторах.

В целом, предыдущий прогноз по компании остается актуальным, адекватной считаю оценку около 12 рублей. Если в 2023м году показатели продолжат превосходить предыдущие ожидания, то пересмотрю оценку в большую сторону.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ЕврпоейскаяЭлектротехника #EELT

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1496