Дата публикации текста: 2023/04/27

🇺🇸 Краткий обзор отчетов двух технологических гигантов за 1кв 2023г

👨🏽‍💻 Alphabet (GOOGL)

▫️Капитализация: $1325 b (104$ за акцию)
▫️Выручка TTM: $284,5 b
▫️Операционная прибыль TTM: $72 b
▫️Чистая прибыль TTM: $58,5 b
▫️P/E TTM: 22,6
▫️P/E fwd 2023: 22
▫️P/B: 6

👉 Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):

▫️Поиск: $40,3 b (+1,8% г/г)
▫️YouTube: $6,7 b (-2,5% г/г)
▫️Network: $7,5 b (-7,4% г/г)
▫️Облачные сервисы: $7,4 b (+28% г/г)
▫️Прочее: $7,8 b (+3,4% г/г)

👉 Отдельно результаты за 1кв 2023:

▫️Выручка: $69,8 b (+3% г/г)
▫️Опер. прибыль: $17,4 b (-13% г/г)
▫️Чистая прибыль: $15 b (-8,5% г/г)

⚠️ Даже без учета валютных колебаний выручка в 1кв 2023 выросла на 6%. По сравнению с ростом в 26% г/г в 1кв2022г видно существенное замедление. На уровне операционной и чистой прибыли динамика хуже: -13% и -8,5% соответственно. Результаты Google сильно зависят от спроса на рекламу, а значит и от общей экономической активности в США в целом. Пока никакого восстановления тут не наблюдается (скорее наоборот).

✅ Главный позитивный момент отчёта - это анонс новой программы байбека на 70 млрд $ (5,3% от капитализации). Таким образом компания распределит большую часть накопленных на балансе средств, которые сейчас составляют 86,5 млрд за вычетом долга.

📈 GOOGL оценен достаточно дешево, особенно учитывая предстоящий байбэк. Это один из немногих бигтехов, у которого есть неплохой потенциал роста от текущих значений.

🖥 Microsoft (MSFT)

▫️Капитализация: $2050 b (295$ за акцию)
▫️Выручка TTM: $207,5 b
▫️Операционная прибыль TTM: $84,8 b
▫️EBITDA TTM: $98,9 b
▫️Чистая прибыль TTM: $69 b
▫️P/E TTM: 30,6
▫️P/E fwd 2023: 27
▫️P/B: 19,5

👉 Сегменты выручки второго квартала (доля сегмента в выручке и тем роста г/г):

▫️IT услуги для бизнеса: $17,5 b (+10,8% г/г)
▫️Облачный сегмент: $22 b (+15,8% г/г)
▫️Потребительский сегмент: $13,2 b (-9,5% г/г)

👉 Отдельно результаты за 1кв 2023:

▫️Выручка: $52,9 b (+7% г/г)
▫️Опер. прибыль: $22,4 b (+10% г/г)
▫️Чистая прибыль: $18,3 b (+9% г/г)

✅ Майкрософт продолжает демонстрировать рост показателей в пределах 10%, что в целом неплохо, особенно учитывая масштабы бизнеса. 

👉 Компания собирается активно развивать направление AI технологий и пытается отжать долю рынка браузеров у Google через внедрение ChatGPT в браузер Bing, но я сомневаюсь, что это будет каким-то значимым драйвером роста как минимум в среднесрочной перспективе.

⚠️ M&A сделка по покупке Activizion-Blizzard за 69 млрд $ была заблокирована по решению британских властей. Очевидно, что шансов в порядке апелляции у Майкрософт не особо много и в конечном итоге компания будет вынуждена заплатить компенсацию и отказаться от покупки. Теперь у Майкрософт будет на 66 млрд (за вычетом break-up fee) больше для проведения байбека.

❌ Компания торгуется по оценке активно растущего бизнеса в P/E = 30, но темпы роста абсолютно этого не оправдывают. Компания оценена дороговато.

Вывод:
В целом, пока американские компании отчитываются в рамках или лучше ожиданий. Пока не видно, чтобы более жесткая ДКП и ужесточение условия кредитования существенно отражались в отчетах компаний. По логике вещей, замедление темпов роста должно продолжится во 2-3кв2023 или даже может произойти падение показателей г/г (из-за наличия гэпа между подъёмом ставки и влиянием эффекта ужесточения на экономику).

За исключением Гугла, сектора полупроводников и еще некоторых компаний, интересных дисконтов на акции Big Tech по-прежнему не наблюдаю.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #alphabet #googl #google #msft #microsoft

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1486