Дата публикации текста: 2023/04/11

​​🏦 Сбербанк (SBER) - кратко о результатах 1кв2023 и перспективах

◽️ Капитализация: 5 трлн ₽ (220 р/акция)

✅ Результаты за 1кв2023 хорошие:

- чист % доход: 517 млрд р (+22,4% г/г)
- чист ком. доход: 156 млрд р (+14,4% г/г)
- чистая прибыль: 350 млрд р

👆 Если дальше результаты будут не хуже, то Сбер заработает за год около 1,4 трлн (но это, на мой взгляд, самый оптимистичный сценарий, так как не нужно забывать о windfall tax и ряде других негативных факторов). При таком раскладе fwd p/e 2023 был бы около 3,6, а ожидаемые дивиденды за 2023й год могли бы быть около 14% к текущей цене.

Хотя, я думаю, что в реальности прибыль будет меньше и fwd P/E 2023 будет больше или равен 5.

✅ С начала года позитивная динамика наблюдается как с привлечением средств, так и с наращиванием кредитных портфелей:

- ср-ва юрлиц: +5,5%
- ср-ва физ. лиц: +0,1%

- кредиты юрлиц: +4%
- кредиты физ. лиц: +4,7%

👆 Активы и финансовые показатели растут темпами выше инфляции - это хорошо.

✅ Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, за 3 месяца 2023 составили 71,2 млрд руб. при стоимости риска в 0,93%. Сформированные резервы превышают просроченную задолженность в 3 раза.

✅ Достаточность базового капитала увеличилась до 13,1% (базовый капитал около 5 трлн рублей).

❌ Негатива, который связан непосредственно с бизнесом, можно сказать, нет. Есть только геополитические риски (и их последствия), а также риски, связанные с возможным обесценением ипотечных портфелей банков, если цены на недвижимость будут падать из-за сворачивания мер поддержки. + Есть налоговые риски, думаю скоро будет понятно насколько они серьезны.

Вывод:
В целом, у банка дела идут прекрасно, оценка вполне +/- адекватна, особенно если закрыть глаза на геополитику и экономические риски, которые могут привести к ухудшению финансовых результатов и оттоку ликвидности с рынков.

Лично я Сбер сейчас не держу, считаю, что свой потенциал роста в текущей ситуации он уже отыграл и выглядит менее интересно, чем многие сырьевые компании с валютной выручкой.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #сбербанк #sber

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1428