Дата публикации текста: 2023/04/07

​​👩‍👧 Мать и Дитя (MDMG) - обзор финансовых результатов компании по итогам 2022г

▫️Капитализация: 40 млрд (530₽ за расписку)
▫️Выручка: 25,2 млрд (без изменений)
▫️EBITDA: 7,9 млрд (-4,3% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 6 млрд (-1,5% г/г)
▫️Чистая прибыль: 4,7 млрд (-23,2% г/г)
▫️P/E (скор) ТТМ: 6,6
▫️P/E fwd 2023: 6,2
▫️ fwd дивиденды 2022: 5,8%
▫️P/B: 1,3

👉 Отдельно результаты за 2П 2022:

▫️ Выручка: 13 млрд (-1% г/г)
▫️ EBITDA: 4,37 млрд (-2,5% г/г)
▫️ скор. Чистая прибыль: 3,6 млрд (+5% г/г) 

⚠️ Средний чек на большую часть услуг компании вырос в пределах 10% в зависимости от конкретного сегмента. Однако при этом на соразмерную величину сократилась загрузка госпиталей (в Москве спрос упал сильнее чем в регионах). Как итог выручка осталась без изменений.

✅ В 2022г Мать и Дитя досрочно погасила кредитные линии на 3,1 млрд, благодаря чему общий уровень долга сократился всего до 600 млн. Теперь у компании на балансе чистая денежная позиция в размере 3,8 млрд.

❌ Если МиД заплатит по итогам года 50% из чистой прибыли (без корректировок), то мы получим дивидендную доходность не более 6%. Для нашего рынка это очень мало.

❌ Для возобновления роста финансовых показателей, компании необходимо наращивать капитальные затраты. Психо-неврологический центр Лапино-5 сейчас заморожен, а такие проекты как радиологический центр Лапино-3 и госпиталь Домодедово сдвинуты уже на 2025г. В ближайших планах у компании только небольшие региональные клиники, которые будут реализованы только к концу 2023г.

👉 Таким образом, из потенциальных драйверов роста выручки на 2023г у нас есть только восстановление загрузки существующих клиник и рост среднего чека. Я бы ожидал, что в 2023г компания покажет прирост по выручке всего в 5-7% г/г.

Вывод
Какого-то значительного потенциала роста фундаментальных показателей компании на 2023г я не вижу. Сам бизнес МиД доказывает свою стабильность и защитный характер, но интерес в таком случае должна представлять дивидендная доходность, которой также нет.

Учитывая это, адекватная цена для акций Мать и Дитя - это не более 550₽.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #МатьИДитя #MDMG

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1416