Дата публикации текста: 2023/04/05

​🏠 ЦИАН (CIAN) - обзор финансовых показателей компании по итогам 2022г

▫️Капитализация: 33,3 млрд (466₽ за расписку)
▫️Выручка: 8,3 млрд (+37% г/г)
▫️скор. EBITDA: 1,7 млрд (+425% г/г)
▫️Чистая прибыль: 480 млн
▫️P/E ТТМ: 69
▫️P/E fwd 2023: 16

👉 Отдельно результаты за 4кв2022г:

▫️ Выручка: 2,4 млрд (+35% г/г)
▫️ скор. EBITDA: 586 млн (+405% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 489 млн

✅ По итогам года операционные издержки сократились сразу на 15% г/г. Основной драйвер такой эффективности - это в первую очередь частичный отказ от выплат сотрудникам в форме акций (падение на 1,8 млрд или на 74% г/г) и сокращение "других" расходов на 20% г/г. В 2023г я бы ожидал операционные расходы в размере около 8,2-8,5 млрд рублей (+8-10% г/г).

✅ На конец 2022г у компании на балансе уже скопилось 4,1 млрд рублей (12,3% капитализации). В масштабах Циан это достаточно много, тем более, что долгов можно сказать нет.

⚠️ Москва занимает всего 18,6% от общего числа размещенных объявлений, но при этом обеспечивает более 68% выручки компании в сегменте листинга. Другие регионы по-прежнему продолжают сильно отставать в монетизации, а зависимость бизнеса от Москвы и МО остаётся высокой.

⚠️ Выручка в сегменте "Маркетплейс Ипотеки" снизилась на 22%, что лишний раз показывает замедление на рынке ипотечного кредитования. Конкретно для Циан это не критично, но в целом для отрасли это ещё один негативный сигнал (особенно для застройщиков).

❌ На операционном уровне наблюдается отток уникальных посетителей сайта (UMV) на 13% г/г (до 17,9 млн), а также падение числа открытый объявлений на 6% г/г. Прирост по выручке был обеспечен ростом тарифов и дополнительных услуг.

Вывод:
2022г Циан завершает уже с небольшой прибылью и в перспективе сможет её наращивать и дальше (с маржой на уровне 4 квартала компания получит более 2 млрд рублей прибыли в 2023г). Есть существенная негативная тенденция на операционном уровне, которая сейчас перекрывается ростом тарифов. По мультипликаторам компания оценена дорого даже относительно имеющихся перспектив.

📉 Учитывая это, текущую в 460 рублей я считаю вполне адекватной. Долгосрочные перспективы бизнеса интересны.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #ЦИАН #CIAN

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1412