Дата публикации текста: 2023/03/06

​🌾 Русагро (AGRO) - обзор результатов компании по МСФО за 2022

▫️ Капитализация: 96 млрд руб (715 руб/расписка)
▫️ Выручка 2022: 240 млрд р (+8% г/г)
▫️ Валовая прибыль 2022: 47 млрд р (-17% г/г)
▫️ Скор. EBITDA 2022: 45 млрд р (-6% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022: 6,8 млрд р (-84% г/г)
▫️ Скор. Чистая прибыль 2022: 23,3 млрд р
▫️ скор. P/E ТТМ: 4

👉 Отдельно результаты за 4 квартал 2022г:
▫️ Выручка: 58,2 млрд р (-11% г/г)
▫️ Валовая прибыль: 7,1 млрд р (-38% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 5,5 млрд р (-9% г/г)
▫️ Скор. Чистая прибыль: 6,4 млрд р (-56% г/г)

✅ В 4кв2022 финансовые результаты компании начали восстанавливаться. Вероятнее всего, в следующих кварталах ситуация у компании будет еще лучше из-за ослабления курса рубля (по сравнению со 2п2022).

✅ Итоги года также оказались позитивными для бизнеса. Скорректированная чистая прибыль снизилась до 23,3 млрд рублей (скор. P/E 2022 = 4,1). Прогнозный показатель на 2023й год, вероятно будет еще лучше (около 3).

✅ Компания раскрыла информацию по сегментам:

🍰 Ск. EBITDA сахарного бизнеса: 15,7 млрд (+75% г/г)
🥩 Ск. EBITDA мясного сегмента: 1,6 млрд (-72% г/г)
🌾 Ск. EBITDA сельхоз сегмента: 9,8 млрд (-58% г/г)
☀️ Ск. EBITDA масложир. сегмента: 16 млрд (+25% г/г)

❌ Из негатива: по-прежнему остается открытым вопрос со сменой юрисдикции и выплатой дивидендов.

❌ Чистый долг компании на 31.12.2022 составил почти 100 млрд рублей (незначительно снизился по сравнению с 3кв2022). ND/EBITDA = 2.22. С учетом того, что прибыль в следующем году может восстановиться - долговая нагрузка приемлемая, но она прилично выросла. На конец 2021 года чистый долг был 73,4 млрд рублей. Менеджмент и акционеры могут принять решение взять еще одну паузу с выплатой дивидендов.

❌ Ситуация с продовольствием и сырьем на мировых рынках относительно стабилизировалась, я бы не ждал кратного роста прибыли от текущей точки в ближайшие годы.

Вывод:
Если не обращать внимание на юрисдикцию, то компания оценена по-прежнему довольно дешево. Адекватная, на мой взгляд, цена - это 900 рублей за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #русагро #AGRO

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1347