Дата публикации текста: 2023/02/26

​💻 NVIDIA (NVDA) - обзор результатов компании по итогам года и хайп вокруг AI

▫️ Капитализация: $573 b / 233$ за акцию
▫️ Выручка 2022: $27 b (+0,2% г/г)
▫️ Операционная прибыль 2022: $10 b (-58% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2022: $4,3 b (-55,2% г/г)
▫️ P/E TTM: 134
▫️ P/E fwd 2023: 65
▫️ P/B: 26
▫️ P/S: 21,5
▫️ Дивиденды fwd 2023: 0,1%

👉 Выручка по сегментам компании за последний отчетный квартал:

Gaming $2 b (-46% г/г; +16% кв/кв)
Data Center $1,8 b (+11% г/г; -6% кв/кв)
Visualization $0,2 b (-65% г/г; +13% кв/кв)
Automotive $0,3 b (+113% г/г; +17,6% кв/кв)
OEM & Others $0,08 b (-47% г/г; +15% кв/кв)

ИТОГО: $6 b (-21% г/г; +2% кв/кв)

❌ Очередной посредственный квартал для компании с общим ростом выручки всего на 2% кв/кв. По сегментам наблюдается небольшое восстановление в Gaming и Visualisation, но это полностью компенсируется падением в сегменте Data Center.

❌ Если смотреть результаты по году, то мы получаем нулевую динамику выручки и падение чистой прибыли на 55,2% г/г. Можно Nvidia по-прежнему называть компанией роста с такими показателями? Я думаю нет.

✅ Единственным сегментом который по-прежнему показывает устойчивый рост остаётся Автомобильный сегмент. За год компания прибавила +113% по выручке в этом направлении, но в разрезе общей выручки это по-прежнему небольшая сумма. В ближайшей перспективе поддерживать такой темп роста вряд ли возможно на фоне замедления продаж в самом автомобильном секторе.

✅ Компания отмечает повышенный спрос на отдельные линейки её продукции ориентированной на AI-технологии. После публичного релиза ChapGPT от OpenAI в этот секторе хлынул поток инвестиций и NVIDIA как безусловный лидер полупроводниковых решений для ИИ получит от этого выгоду в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

⚠️ Однако есть все признаки того, что ИИ - это новый хайп. Как это бывает, перспективы и скорость адаптации новой технологии сильно переоценивают. Даже если ИИ даст новую точку роста для компании в среднесрочной перспективе, это вряд ли произойдет уже в ближайшие кварталы. Но NVIDIA само собой убеждает инвесторов в обратном: за последний звонок с акционерами технология AI упоминалась более 100 раз.

❌ С такими провальными результатами инвесторы щедро оценивают компанию в P/E 134 и P/B 26. Даже если учитывать, что в 2023г сегменты выручки в основном будут восстанавливаться вместе с маржой, форвардная оценка превышает P/E 65.

Вообще не учитывается в котировках акций риск санкций США-Китай.

Вывод:
Nvidia - это пример того, какие неадекватные оценки по-прежнему существуют на рынке США. На мой взгляд, из крупных компаний США, NVDA является самой переоцененной (даже Tesla в моменте торговалась в районе своих справедливых значений). Компания должна показывать кратный рост бизнеса, чтобы оправдать свои мультипликаторы, а не деле бизнес только сокращается на общем спаде в секторе и полностью подвержен рискам обострения в Тайване или новым санкциям.

Учитывая это, справедливой ценой для акций компании является не более 90$ за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #nvidia #NVDA

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1327