Дата публикации текста: 2023/01/14

⚒️ ВСМПО-АВИСМА (VSMO) - краткий обзор компании

▫️ Капитализация: 588 млрд р
▫️ Выручка 2021: 67,9 млрд р
▫️ Чистая прибыль: 15,1 млрд р
▫️ P/B: 2,8
▫️ fwd P/E 2022: 17-20
▫️ fwd P/E 2023: 40
▫️ Дивиденды: -

👉 АВИСМА - крупнейший в мире производитель титана. Компания производит более 90 % российского титана, доля компании на мировом рынке составляет около 30%.

✅ Продукция компании в основном направляется на экспорт, зависимость мирового рынка от компании высокая. При этом, санкции против компании не вводились. Скорее всего, проблем со сбытом продукции и существенных дисконтов в ценах реализации компании нет. Однако, США и Европа занимают около 50% рынка сбыта компании, не факт, что санкции не ужесточатся и у компании возникнет ряд проблем.

👆 Хотя, в текущих условиях, российская авиаотрасль может частично компенсировать данный риск, особенно учитывая проведение СВО.

✅ Средние цены на титан в 2022м году были существенно выше, чем в 2021м году (примерно на 35%). Скорее всего, это положительно повлияло на финансовые результаты компании, прибыль по итогам 2022года вполне могла составить около 30-35 млрд рублей (p/e 2022 около 17-20). Это при прочих равных, не учитывая проблемы и риски.

❌ У компании, вероятно, есть существенные проблемы с сырьем. На этот счет есть интересная статья РБК. В 2021м году доля Украины в общем импорте титаносодержащего сырья составила 46%, против 80% в 2020м. При этом, производство титана с данного сырья было наиболее рентабельным. Как сейчас обстоят дела с сырьем - загадка, но сомневаюсь, что всё радужно.

❌ Компания, можно сказать, полностью закрылась от инвесторов, удалила последние финансовые отчеты с сайта, по МСФО не отчиталась даже за 2021й год. Комментариев и информации деятельности практически нет.

❌ Дивиденды компания не платит с 2020 года, хотя положение дел здорово не изменилось. Компания остаётся в зоне прибыльности.

Вывод:
Бизнес компании интересный, даже не смотря на ряд рисков, которые могут реализоваться. Однако, Компаня без каких-либо причин просто за последние годы подорожала более, чем в 3 раза. Финансовые показатели не изменились, дивиденды отпали.

📉 На мой взгляд, безумно дорогой актив, его адекватная цена в текущих условиях точно не выше 20000 рублей за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #АВИСМА #ВСМПО #VSMO

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1201