Дата публикации текста: 2022/12/01

​​📊 Whoosh планирует IPO, разбор компании

Whoosh - это сервис аренды самокатов (занимает около половины рынка РФ в данной нише). Ведет деятельность и в СНГ. Компания планирует выйти на биржу уже 14 декабря.

Исторические показатели деятельности. И мой прогноз на 2022й год.
Показатель | 2019 - 2020 - 2021 - fwd2022 | в млн р
Выручка млн р: 60 - 724 - 4128 - 6200
EBITDA млн р: 27 - 377 - 2651 - 3300
Чист. приб.: 22 - 224 - 1796 - 1700

Чистый долг: 3 млрд рублей. (ND/EBITDA < 1)
Собственный капитал: 3 млрд рублей.

💵 Согласно див. политике, при текущем уровне долга компания планирует распределять 50% прибыли в виде дивидендов.

✅ ПАО «Московская Биржа» заявила, что с 14 декабря 2022 года включает ценные бумаги ПАО «Вуш Холдинг» в первый котировальный список. Это хорошо, но непонятно :)

В целом, показатели компании неплохие, поэтому детальнее о текущей оценке.

Пока данных о цене IPO не нахожу, но предварительная оценка компании около 24 млрд рублей. Если с такой оценкой будет выход на биржу, то fwd p/e будет, по моим грубы м прикидкам, около:
14 - в 2022 году (fwd див. дох 3,5%)
7 - к 2024 году (fwd див. дох 7%)
4 - к 2026 году (fwd див. дох 12,5%)

👆 Драйверы роста рынка в РФ действительно есть. Долгосрочно это может быть интересной историей. Однако, на мой взгляд, прогнозы по рынку (их прикрепляю ниже) выглядят довольно оптимистичными. Я думаю, что пик темпов роста уже позади и далее компания будет расти уже медленнее, чем по 50% г/г (по 30-35%). Именно по этой причине ключевые акционеры хотят продать часть компании по выгодной цене и высоким мультипликаторам.

Вывод:
Посмотрю на то, какой будет итоговая оценка при размещении и приму решение о том, стоит участвовать в этом IPO или нет. Как по мне, оценка по капитализации в 24 млрд рублей была бы с натяжкой адекватной. Жду деталей. Существенных недостатков у самой компании пока не видно, кроме явного желания ключевых акционеров выйти в кэш.

Да, геополитические риски здесь тоже дают о себе знать, надеюсь они будут учтены в оценке компании.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #whoosh

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/1089