Дата публикации текста: 2022/07/31

​​🛒 X5 Retail Group (FIVE) - обзор результатов 2кв2022

▫️Капитализация: 365 млрд р
▫️Выручка 2кв2022: 647 млрд(+19% г/г)
▫️Чистый долг/EBITDA 1кв2022: 3,08
▫️fwd P/E 2022: 14
▫️fwd дивиденд 2022: 0%

👉 Выручка по сегментам и динамика г/г в 2 квартале 2022г:
▫️ Пятерочка 530 млрд ₽ (+19% г/г)
▫️ Перекресток 91 млрд ₽ (+11% г/г)
▫️ Карусель 4,5 млрд ₽ (-47% г/г)
▫️ Чижик 6,8 млрд ₽ (х28 г/г)
▫️ Онлайн-бизнес 14,7 млрд ₽ (+38% г/г)

✅Выручка показала рост выше инфляции (аналогично Магниту). Сопоставимые продажи (LfL) увеличились на 12%, главным образом за счет повышения средней суммы чека на 9% г/г. 

✅ 285 магазинов «Пятерочка» были открыты во 2 кв. 2022 г. (без учета закрытий), в дополнение к 8 магазинам, которые были реконструированы.

✅Компания продолжает наращивать и развивать онлайн-бизнес. Рост сегмента: 38% г/г. Во 2 кв. 2022 г. MAU цифровых сервисов X5 составил 16,1 млн, показав рост на 17% г-к-г. Х5 продолжает развивать сервис экспресс-доставки из магазинов «Пятерочка» и супермаркетов «Перекресток». По состоянию на 30 июня 2022 г., услуга экспресс-доставки была доступна из 1 718 магазинов. Пока слухи о продаже части бизнеса не подтверждаются. Но я бы продолжил следить за ситуацией.

❌Я бы отдельно обратил внимание на средний чек, который показал рост лишь на 9%. Аналогично выросло и число покупателей, что позволило нарастить выручку. Рост продаж LFL составил 12%. LFL показывает, как выросли продажи в уже открытых магазинах и этот рост меньше инфляции.

❌
Т.е. рост издержек будет происходить быстрее роста выручки какое-то время. Аналогично магниту, здесь тоже высокая вероятность небольшого снижения маржинальности.

Вывод:
Взгляд на компанию остается прежним. X5 является лидером в отрасли и в долгосроке продолжит траекторию роста. Бизнес ритейлеров глобально защищен от инфляции (все проблемы связанные с ней - временные). Учитывая это, справедливая цена за бумагу около 1350₽.

Однако, Магнит зарегистрирован в РФ, а вот X5 имеет иностранную юрисдикцию и о перемещении в РФ пока речи не идет. Значит и дивиденды на какое-то время под большим вопросом, не говоря уже о других свойственных рисках.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #пятерочка #FIVE

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/880