Дата публикации текста: 2022/06/22

🧐🐻🇺🇸 ФОНДОВЫЙ РЫНОК НЕ В ПОЛНОЙ МЕРЕ ОЦЕНИВАЕТ НАДВИГАЮЩУЮСЯ РЕЦЕССИЮ - МАЙК УИЛСОН ИЗ MORGAN STANLEY: ЧАСТЬ 1

👉 Таков вердикт стратегов Morgan Stanley и Goldman Sachs, каждый из которых в начале новой недели предупредил, что фондовый рынок не полностью оценивает ситуацию в условиях рецессии. И это при том, что фондовые индексы США выросли на 2,45%, показав уверенный старт.

💭 “С учетом того, что наш взгляд на более низкие мультипликаторы и прибыль теперь более единодушны, рынки оцениваются более справедливо. Однако, по нашему мнению, это не учитывает риск рецессии, что подразумевает снижение на 15-20% от текущих уровней, или примерно на отметке 3000”, - сказал Майк Уилсон, главный стратег Morgan Stanley по акциям в США и один из самых медвежьих голосов на Уолл-стрит в этом году. “Медвежий рынок не закончится до тех пор, пока не наступит рецессия или не исчезнет риск ее возникновения”.

📌 Уилсон считает, что большая часть Уолл-стрит по-прежнему предполагает гораздо более высокие соотношения цены/прибыли для своих целей по S&P 500 на конец года. Его банк был ”очень далек от консенсуса", вступая в 2022 год с прогнозом падения оценок на 20% с лишним - сейчас они упали на 28% с начала года.

💡Но аналитики Morgan Stanley продолжают снижать свои оценки по мере роста доходности облигаций, при этом текущее соотношение P/E 15,3 включает в себя премию за риск акций (ERP) в размере 330 базисных пунктов, что, по его мнению, слишком мало.

📣 Уилсон хотел бы видеть ERP на уровне 370 базисных пунктов, что привело бы к падению коэффициента P/E S&P 500 до х14, при условии, что доходность облигаций TMUBMUSD10Y составляет 3,235%, а оценки прибыли будут стабильны. ERP представляет собой дополнительную доходность, которую инвесторы ожидают от более рискованных акций по сравнению с безрисковыми облигациями.

📊 Некоторые мысли Уилсона повторил главный глобальный стратег Goldman Sachs по акциям Питер Оппенгеймер, который наблюдает в рыночных ценах риск лишь умеренной рецессии, а не среднего или глубокого спада. Он рассматривает текущий медвежий рынок как циклический и функцию экономического цикла.

🗯 “Большинство медвежьих рынков заканчиваются, когда экономические условия все еще остаются плохими, но есть ощущение, что они больше не ухудшаются с прежней скоростью”, - сказал Оппенгеймер клиентам в записке.

🗣 “Даже если в конечном итоге доходность не вырастет намного сильнее, представляется вероятным, что рынки, по крайней мере, оценят риск, который они понесут, прежде чем мы сможем увидеть подлинное восстановление”.

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/Full_Time_Trading/156280