Дата публикации текста: 2022/06/03

​​🔹 Юнипро (UPRO) - обзор дивидендного аристократа

👉Недавно компания опубликовала результаты первого квартала 2022 года: 

▫️Капитализация: 79 млрд р
▫️Выручка 1кв2022: 28 млрд (+30%)
▫️EBITDA 1кв2022: 11,4 млрд (+66%)
▫️скор. Чистая прибыль 1кв2022: 7,4 млрд (+82%)
▫️P/E TTM: 3,7
▫️fwd дивиденды 2022: 20%

👉У роста выручки компании есть две основных причины:

▫️ Рост выработки электроэнергии, вызванный увеличением энергопотребления в связи с восстановлением экономики от последствий COVID-19. К концу апреля потребление выросло на 3% г/г в стране. 

▫️ Дает результаты ввод в эксплуатацию 3-го энергоблока Березовской ГРЭС. Производство электроэнергии данной станцией увеличилось на 56%. Общая выработка компания выросла на 15%, до 14,7 ТВТ/ч.

✅По текущему прогнозу Минэкономразвития, ожидается повышение тарифов на 3,5% в среднем по стране и на 5% – для населения. Однако, учитывая инфляцию в 17% г/г, можно ждать пересмотра прогноза в большую сторону, что положительно скажется на прибыли. 

✅По итогам первого квартала компания зафиксировала рост цены РСВ (рынок на сутки вперед), обусловленный увеличением электропотребления, индексацией цен на газ с 1 июля 2021 года (+3%) и ростом цен на уголь (около 20% по сравнению с 2021 годом).

✅У компании низкий долг. Net debt/EBITDA(TTM) = 0,2. Крайне низкий показатель. При том стоит заметить снижение общего долга на 30% г/г.

✅ После возможного выхода Uniper из "Юнипро», вероятно, что компания окажется под контролем ИнтерРАО. Это позитив, так как бренд окажется под контролем резидента и риски для дивидендов снизятся.

❌По результатам I квартала 2022 года в финансовой отчетности Группы было зафиксировано обесценение активов в размере 19 млрд рублей.

❌Главный негатив на сегодня - это отмена дивидендов, которая логичная по причине того, что ключевой акционер не может получить их. Однако, это позитивно повлияет на финансовое положение компании, чистый долг скоро уйдет в отрицательную величину.

Дивидендная доходность к текущей цене по итогам 2021 года могла составить почти 20%.

👉Как альтернатива - Юнипро изучает возможность проведения обратного выкупа акций компании вместо выплаты дивидендов, но это тоже маловероятно.

Вывод: 
Юнипро - интересная компания с хорошим бизнесом. Текущая цена интересна для покупки, если компанию выкупит ИнтерРАО. Здесь нужно продолжать следить за событиями вокруг компании, либо даже держать небольшую долю, но принимая риски.

📈 Адекватная цена акций компании с учетом перспектив: 2 рубля.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #юнипро #UPRO

⚠️Не является инвестиционной рекомендацией


Источник: t.me/taurenin/742